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漫步華爾街讀書(shū)筆記
當(dāng)認(rèn)真看完一本名著后，你心中有什么感想呢？需要好好地就所收獲的東西寫(xiě)一篇讀書(shū)筆記了。那么我們?nèi)绾稳?xiě)讀書(shū)筆記呢？以下是小編為大家整理的漫步華爾街讀書(shū)筆記，僅供參考，希望能夠幫助到大家。
漫步華爾街讀書(shū)筆記1
《漫步華爾街》（A Random Walk Down Wall Street）：70年代至今世界股票投資界最暢銷(xiāo)的好書(shū)�！堵饺A爾街》一書(shū)自1973年出版以來(lái)，至今已經(jīng)過(guò)8次修訂，熱銷(xiāo)30余年仍經(jīng)久不衰。
本書(shū)的第四部分，組要是作者給讀者在投資過(guò)程中的一些務(wù)實(shí)性建議。作者通過(guò)分析歷史上股票平均收益率和利率以及通脹率的關(guān)系，定義了一個(gè)模糊性正確的計(jì)算長(zhǎng)期受益率的公式，也即是本書(shū)中的第二條公式。然后作者制定了在不同年齡段應(yīng)該使用的投資策略和資產(chǎn)配置管理，并比較3種漫步的方式以及要注意的事項(xiàng)。
在投資過(guò)程中的務(wù)實(shí)性建議主要包括以下幾點(diǎn)：
注意積累投資資金。任何投資沒(méi)有本錢(qián)都肯定不行，而不間斷的儲(chǔ)蓄是一個(gè)很好的辦法，既能讓你有現(xiàn)金流活水源源不斷的進(jìn)入資金池，還能養(yǎng)成良好的節(jié)儉習(xí)慣。
要有現(xiàn)金儲(chǔ)備，以備不時(shí)之需。在日常生活中要留足現(xiàn)金，為各種可能發(fā)生的情況提前準(zhǔn)備。注：這在股票賬戶(hù)中同樣重要，要留一部分現(xiàn)金，當(dāng)出現(xiàn)機(jī)會(huì)的時(shí)候，才不至于后悔，資金管理在投資中也是一項(xiàng)需要足夠重視的活動(dòng)，自己就在上邊吃過(guò)虧，自己的標(biāo)的出現(xiàn)了極好的機(jī)會(huì)，而沒(méi)有太多錢(qián)了買(mǎi)入了�？纯船F(xiàn)在標(biāo)的的價(jià)格，更是理解的深刻。個(gè)人理解，股票賬戶(hù)中至少要留20%以上的現(xiàn)金，甚至很多大師們都留存大把的現(xiàn)金。其實(shí)影響你收益的，應(yīng)該是在重大機(jī)會(huì)出現(xiàn)的時(shí)候，自己是否敢于重倉(cāng)，是否有錢(qián)重倉(cāng)。絕大部分的可有可無(wú)的機(jī)會(huì)，對(duì)你的收益不會(huì)有質(zhì)的區(qū)別。
留存的現(xiàn)金也要注意收益率，比如定存、國(guó)債都是較好的減少通脹損失的手段；合理避稅；對(duì)自己投資的'類(lèi)別和收益預(yù)期要很了解；房產(chǎn)也是一項(xiàng)比較不錯(cuò)的投資手段；對(duì)看不懂的黃金、收藏品等最好規(guī)避；注意多樣化。
總之，一定要在你能承受的范圍內(nèi)合理的配置自己的資產(chǎn)。
在作者看來(lái)，影響股票和債券收益的主要因素包括3個(gè)：購(gòu)買(mǎi)時(shí)的股利收益率、盈利和股利的未來(lái)增長(zhǎng)率和估值關(guān)系。作者提出的市場(chǎng)長(zhǎng)期收益率公式為：
長(zhǎng)期股票收益率 = 初始股利收益率 + 增長(zhǎng)率
注：長(zhǎng)期相對(duì)股票收益率 = 初始股利收益率 + 盈利增長(zhǎng)率 + 估值變化，但因?yàn)榭紤]通脹的原因，通脹率和估值變化戶(hù)型抵消，得到了作者提出的公式。這里的長(zhǎng)期股票收益率是指已經(jīng)除去通脹率之后的絕對(duì)收益率。這里的一部分，個(gè)人理解的不是很透，還是需要多思考下。
注：個(gè)人看來(lái)，一只股票的收率分兩部分，投資收益和投機(jī)收益。投資收益指的是，在pe不變的請(qǐng)況下，收益增長(zhǎng)，進(jìn)而股價(jià)上漲帶來(lái)的收益。投機(jī)收益指估值水平上升，即PE上升而得到的股價(jià)上漲部分。而估值水平的上升時(shí)可遇不可求的，而收益的增長(zhǎng)才是實(shí)實(shí)在在的。
作者將人的投資階段根據(jù)年齡和風(fēng)險(xiǎn)抗衡能力，大致的分為了四個(gè)階段。25歲左右、35-45、55歲左右和65歲左右。這符合大部分人的財(cái)富積累周期。
在25歲左右的時(shí)候，如果不是富二代官二代，一般不會(huì)有太多的資金，但是一般生活節(jié)奏比較快，工作積極上進(jìn)，風(fēng)險(xiǎn)承受能力還是比較強(qiáng)的�？梢詫⒋蟛糠值馁Y產(chǎn)配置在股票上，以實(shí)現(xiàn)原始資本金的快速積累。
35-45，盡管收入已經(jīng)比較高了，但是來(lái)自家庭的壓力、子女的壓力，風(fēng)險(xiǎn)承受能力和25歲左右差不多，也股票配置也可以占據(jù)大部分資產(chǎn)。
55歲左右和65歲左右，到了求穩(wěn)的階段，到了安度晚年的時(shí)光，盡量風(fēng)險(xiǎn)最小化的實(shí)現(xiàn)財(cái)富的增長(zhǎng)保值。股票適當(dāng)?shù)臏p少，更多的進(jìn)行債券投資。
3種漫步法：省心省力型，投資于指數(shù)型基金，收益市場(chǎng)平均水平。親力親為型，自己挑選股票，主動(dòng)的管理自己的財(cái)富，作者認(rèn)為大部分人戰(zhàn)勝不了市場(chǎng)。使用替身型，交給基金去管理資金，作者不推薦，大部分基金經(jīng)歷并不高明，甚至很糟糕，還要交高昂的手續(xù)費(fèi)和管理費(fèi)。
最后作者推薦了一種特殊的共同基金，封閉性基金。在到期之前，不能贖回，只能在二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)。一般的封閉性基金，價(jià)格和凈值相比都有一定的折價(jià)。感興趣的投資者可以好好的研究下。
注：通讀全書(shū)，作者主張的理論是弱勢(shì)有效市場(chǎng)理論，即市場(chǎng)短期可能無(wú)效，但長(zhǎng)期來(lái)看是有效的。這和格雷厄姆提出的“股票市場(chǎng)短期是投票機(jī)，長(zhǎng)期是稱(chēng)重機(jī)”不謀而合，和巴菲特、彼得林奇等大師的主要思想也是相通的。作者也提倡挖掘價(jià)格低于價(jià)值的股票，但也提倡挖掘那些有故事的股票，可見(jiàn)作者是有一定的投機(jī)心理的，不過(guò)在市場(chǎng)中的人，任何一次投資，都是含有部分的投機(jī)的，沒(méi)有純粹的投資。可以認(rèn)為，投資都是概率的游戲而已。作者的觀點(diǎn)是：不管是個(gè)人還是機(jī)構(gòu)投資者，都不可能戰(zhàn)勝市場(chǎng)長(zhǎng)期平均水平。這個(gè)也是和巴菲特、林奇等人不同的地方。個(gè)人盡管對(duì)這個(gè)觀點(diǎn)保持懷疑，但還是很敬畏市場(chǎng)的，時(shí)刻對(duì)市場(chǎng)保持敬畏。
這本書(shū)讀完之后，開(kāi)闊了自己的眼界，很多以前沒(méi)聽(tīng)說(shuō)過(guò)的理論都進(jìn)行了詳細(xì)介紹，是一本不錯(cuò)的書(shū)。觀點(diǎn)的沖突，才能促使人思考，才能產(chǎn)生思想的火花。還是那句話(huà)，千萬(wàn)別模仿任何人，自己的學(xué)習(xí)和思考才是王道！
這樣的好書(shū)，應(yīng)該多讀多思考，以后隔一段時(shí)間拿出來(lái)重讀，應(yīng)該會(huì)有更深刻的感悟！
漫步華爾街讀書(shū)筆記2
《漫步華爾街》是70年代至今世界股票投資界最暢銷(xiāo)的好書(shū)。諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲取得者保爾薩謬爾森曾說(shuō)：當(dāng)我的同事到了退休的年齡和我的兒子到了21歲時(shí)，我就送一本馬爾基爾的書(shū)給他們看。
一、隨機(jī)漫步的有效市場(chǎng)
“從我動(dòng)筆撰寫(xiě)《漫步華爾街》第一版到現(xiàn)在，屈指算來(lái)，已將近30年了。那本書(shū)所要講述的道理其實(shí)很簡(jiǎn)單：投資者若想在金融市場(chǎng)上不虛此行，就應(yīng)該購(gòu)買(mǎi)并持有指數(shù)基金，而不要總是鐘情于單個(gè)股票或是專(zhuān)家理財(cái)?shù)墓餐稹Ｎ颐懊恋卣f(shuō)一句，如果你廣泛地購(gòu)買(mǎi)市場(chǎng)上所有的股票，正如同持有指數(shù)基金那樣，從中你能得到的回報(bào)可能要高于職業(yè)基金管理者所能給予您的，而后者由于高昂的費(fèi)用支出和大量的交易成本已使許多的收益化為烏有�！�
“‘隨機(jī)漫步’是指利用過(guò)去的表現(xiàn)，無(wú)法預(yù)測(cè)將來(lái)的發(fā)展方向以及具體的變動(dòng)情況。在股市上，‘隨機(jī)漫步’是指股市價(jià)格短期內(nèi)變化的不可預(yù)知性。對(duì)此，投資咨詢(xún)服務(wù)、收益回報(bào)預(yù)測(cè)、復(fù)雜的圖表模型所作的努力都是無(wú)濟(jì)于事的�！�
二、“麥基爾”法——我很看好一種特殊的共同基金，叫做封閉式基金。面對(duì)20世紀(jì)70年代后期封閉式基金高達(dá)40%的折價(jià)率，我對(duì)此的解釋是：市場(chǎng)并非有效未得到充分開(kāi)發(fā)，因此，我敦促投資者們，只要這種現(xiàn)象還在繼續(xù)，就應(yīng)該充分把握眼前的良機(jī)。就在本版即將出版時(shí)，美國(guó)大部分封基的折價(jià)空間已經(jīng)縮水，不再是一種特別誘人的`投資機(jī)會(huì)。但是在新興市場(chǎng)中，如果折價(jià)空間在未來(lái)依然寬闊，那么由大幅折價(jià)的新興市場(chǎng)封閉式基金構(gòu)建的多樣化投資組合就可替代新興市場(chǎng)指數(shù)基金，甚至效果更佳。
真實(shí)價(jià)值終會(huì)在市場(chǎng)上占取上風(fēng)。而當(dāng)投資者被悲觀主義所包圍時(shí)，象封閉式基金那樣真正的投資機(jī)會(huì)正在悄然消逝。最終，市場(chǎng)將會(huì)矯正不合理的定價(jià)。
三、麥基爾人這一生有兩段日子是不該進(jìn)行投機(jī)的。一段是他負(fù)擔(dān)不起的時(shí)候，另一段是他負(fù)擔(dān)得起的時(shí)候——馬克吐溫《赤道環(huán)游記》、關(guān)于投資資產(chǎn)配置的四項(xiàng)原則：
1、歷史證明風(fēng)險(xiǎn)與收益總是結(jié)伴而行。
天下沒(méi)有免費(fèi)的午餐，高風(fēng)險(xiǎn)是你為高收益必須付出的代價(jià)。
2、投資普通股和債券的風(fēng)險(xiǎn)取決于投資持有期限。持有期越長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)越低。
3、“定期等額投資法”雖然頗有爭(zhēng)議，但卻是一種降低股票和債券投資風(fēng)險(xiǎn)的有用方法。
4、你必須要分清，自己對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度和承受風(fēng)險(xiǎn)的能力是不同的。你所能承受風(fēng)險(xiǎn)的大小取決于你的整體財(cái)務(wù)狀況，包括除投資以外你的收入類(lèi)型和來(lái)源。
保持一小筆儲(chǔ)備資金（投入貨幣資金）等待時(shí)機(jī)，當(dāng)大盤(pán)爆跌后，誰(shuí)也找不出上漲理由的時(shí)候，又往往是入場(chǎng)的絕佳時(shí)機(jī)。正如希望和貪婪會(huì)自己滋生投機(jī)泡沫那樣，悲觀和絕望也同樣會(huì)誘發(fā)市場(chǎng)恐慌。無(wú)論過(guò)往的光景多么黯淡，冬天過(guò)后春天總要來(lái)臨。
漫步華爾街讀書(shū)筆記3
經(jīng)濟(jì)界或者投資界對(duì)于預(yù)測(cè)的熱度一直不減，因此也就催熱了相關(guān)分析技術(shù)，目前來(lái)看主要有兩種，分別是技術(shù)分析和基本面分析，對(duì)應(yīng)著作者所介紹的空中樓閣理論和磐石價(jià)值理論。但是，在有效市場(chǎng)理論的背景下，任何消息都已經(jīng)反映在當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格之中，因此投資者要想通過(guò)自己的分析獲得超額價(jià)值幾乎是不可能的。
但是，現(xiàn)實(shí)告訴我們，市場(chǎng)中總是會(huì)有人在某個(gè)時(shí)間段獲得不菲的超越平均收益水平的投資回報(bào)，除了運(yùn)氣的成分之外，有效市場(chǎng)理論告訴我們他很可能在這段時(shí)間內(nèi)比別人獲得了更多的信息（但這些消息最終會(huì)被公眾得知）�；蛘吒鼫�(zhǔn)確地說(shuō)，他提前獲得了市場(chǎng)消息或者在得到信息之后比別人做出了更加迅速的反應(yīng)。因此在市場(chǎng)自我調(diào)節(jié)回歸理性?xún)r(jià)值之前，這些人獲得了奪取超額收益的機(jī)會(huì)。
不論是技術(shù)分析還是基本面分析其目的都是預(yù)測(cè)，而預(yù)測(cè)的目的則是比普通人有更大準(zhǔn)確概率提前獲得引起市場(chǎng)變動(dòng)的因素，進(jìn)而采取有力措施獲得超額收益（必須是超額收益，因?yàn)橐紤]機(jī)會(huì)成本）。但是在預(yù)測(cè)中面臨著各種不確定的因素，首先，市場(chǎng)的上下波動(dòng)是一種獨(dú)立事件，就像拋硬幣游戲，正面與反面概率各50%。就算我們確知由于某因素的影響，明天的市場(chǎng)會(huì)上升或下降，但是“黑天鵝”事件的來(lái)臨又會(huì)突然間影響市場(chǎng)的走向，使我們的預(yù)測(cè)功虧一簣。正如本科期間有位老師講課所說(shuō)：我可以預(yù)測(cè)中國(guó)股市明天的`走向！真的，無(wú)非是上下10%以?xún)?nèi)……
幸好幸好，人類(lèi)的智慧就是來(lái)搞定這些不確定性的，于是有了概率和相關(guān)性這種東西。經(jīng)過(guò)對(duì)大量歷史數(shù)據(jù)的分析，人們會(huì)發(fā)現(xiàn)某些一直在延續(xù)的規(guī)律，比如經(jīng)濟(jì)在何種狀況下會(huì)向好或走弱、業(yè)績(jī)好的公司股價(jià)一般不會(huì)太差、某些事件過(guò)后市場(chǎng)會(huì)上升或下降、公司經(jīng)營(yíng)中的某些業(yè)績(jī)會(huì)影響他在市場(chǎng)上的表現(xiàn)。于是，便有了對(duì)基本面分析的必要性，通過(guò)研究這些“決定市場(chǎng)的因素”進(jìn)而估計(jì)市場(chǎng)形勢(shì)。起初可能是一個(gè)兩個(gè)因素，后來(lái)增加到三個(gè)五個(gè)十幾個(gè)，再加上合乎情理的邏輯分析（這些分析基于市場(chǎng)理性的基礎(chǔ)之上）。又由于市場(chǎng)是人來(lái)構(gòu)成的，這些理性人都會(huì)追逐利益盡量避免風(fēng)險(xiǎn)，因此，在市場(chǎng)走勢(shì)的變動(dòng)下，人們就會(huì)根據(jù)市場(chǎng)的走勢(shì)來(lái)變動(dòng)自己的選擇，或者會(huì)有“巨頭”通過(guò)引導(dǎo)人們的行為來(lái)是實(shí)現(xiàn)利益，因此有了根據(jù)市場(chǎng)圖形來(lái)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)決策的理論，這便是技術(shù)分析。兩者應(yīng)該都是基于市場(chǎng)理性的前提，不論是集體理性還是個(gè)人理性，對(duì)于某一個(gè)歷史瞬間，都會(huì)有一個(gè)合乎邏輯的解釋。所以，“研究員的目的不在于準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)市場(chǎng)方向，而要使自己的分析符合緊密合理的邏輯架構(gòu)，使之在各種因素的前提下，沿著自己構(gòu)建的邏輯架構(gòu)最終得到自己的結(jié)果”。
當(dāng)然，相關(guān)性這種東西是要有邏輯來(lái)支撐的，而人類(lèi)思維的神奇之處就是對(duì)于相關(guān)性的“濫用”（竊以為無(wú)論是宗教、迷信還是科學(xué)都“得益”于此）。所以，出現(xiàn)了市場(chǎng)上的種種看似合理的理論，比如裙擺指數(shù)、一月效應(yīng)、超級(jí)碗指數(shù)等等。由一種形象可見(jiàn)的事務(wù)去指示抽象的事務(wù)則是最符合人腦的惰性的（所以才會(huì)有文字?jǐn)?shù)字等等）。這些理論的一個(gè)共同之處就是都是通過(guò)大量的歷史數(shù)據(jù)客觀先驗(yàn)而得到，并且在以后的檢驗(yàn)中也得到了一定的證實(shí)，并且可以從人類(lèi)的行為中找到看似合理的邏輯聯(lián)系。但是，要命的是，只要在以后的時(shí)間內(nèi)有不符合的情況并且舉不出合理的邏輯來(lái)解釋這種偏離，那這些理論就會(huì)崩塌最終被人們所拋棄。這也就是技術(shù)分析逐漸被后人所拋棄的原因。
所以，真正合理的預(yù)測(cè)有兩個(gè)條件：
一是大量的數(shù)據(jù)檢驗(yàn)證明其緊密的相關(guān)性，
二是合理的邏輯能夠解釋這種相關(guān)性。而后者無(wú)疑是對(duì)前者的巨大支持。所以這種合乎邏輯的預(yù)測(cè)就演變成了如今的基本面分析，也就是對(duì)“磐石價(jià)值”的搜尋當(dāng)中。當(dāng)然，基于人類(lèi)行為的分析也正在發(fā)展當(dāng)中，他們與基本面分析與“技術(shù)分析”相結(jié)合，準(zhǔn)確預(yù)測(cè)或者催生市場(chǎng)中的“空中樓閣”，也取到了一定的成果。但是，正因?yàn)檫@種預(yù)測(cè)是在可信的邏輯之下，這樣一來(lái)，基于市場(chǎng)信息的預(yù)測(cè)就會(huì)趨于大眾化了。
那這樣來(lái)說(shuō)，我們是不是最多只能獲得市場(chǎng)的平均收益？大猩猩的選擇和基金經(jīng)理的選擇投資結(jié)果差不多是不是徹底證明了專(zhuān)家投資的無(wú)能？眾多打著α旗號(hào)的基金是否就此可以偃旗息鼓了？結(jié)果肯定不是這樣的。預(yù)測(cè)只是金融投資的起點(diǎn)，人們還有更多的手段去實(shí)現(xiàn)自己的目的。
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