2016年建材行業(yè)調(diào)查報告

　　水泥:本周全國水泥市場價格275元/噸,較上周環(huán)比上漲2.2%。高標(biāo)號水泥方面,華東地區(qū)價格出現(xiàn)上行態(tài)勢,上海、南京、杭州、合肥地區(qū)水泥價格環(huán)比上漲30元/噸;其他地區(qū),武漢、長沙、銀川地區(qū)價格環(huán)比上漲20元/噸。低標(biāo)號水泥價格為249元/噸,與上周持平。全國磨機(jī)開工率較上周環(huán)比上升0.7%至55.2%。水泥庫存70.8%,較上周環(huán)比下跌0.2%。全國水泥煤炭價差213元/噸,較上周環(huán)比上漲6元/噸。8月中旬,下游市場需求并沒有顯著提升,各地區(qū)企業(yè)迫于盈利壓力,紛紛通過行業(yè)自律推動價格上調(diào),市場短期仍處于恢復(fù)性上調(diào)階段,個別地區(qū)或不能完全執(zhí)行到位,待進(jìn)入9月后,隨著需求提升,價格將會出現(xiàn)穩(wěn)定的持續(xù)上漲。

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù):16年7月份水泥產(chǎn)量2.14億噸,同增0.90%,為年內(nèi)最低,環(huán)比下降1.7%;1-7月份全國規(guī)模以上水泥產(chǎn)量13.23億噸,同比增速為2.8%,增速環(huán)比下降0.4%;1-7月份累計房地產(chǎn)投資5.54萬億,同增5.30%,增速環(huán)比下降0.8%。地產(chǎn)投資、銷售數(shù)據(jù)雙回落,7月份房地產(chǎn)投資0.87萬億,同比1.43%,環(huán)比上月下降27.65%,商品房銷售面積7.58億平方米,同增26.4%,增速年內(nèi)最低。1-7月份累計固定資產(chǎn)投資31.17萬億,同增8.10%,環(huán)比下降0.9%。

　　7月份固定資產(chǎn)投資5.33萬億,同比3.89%,環(huán)比下降24.55%。

　　本周重點關(guān)注事件:1)本周長三角地區(qū)沿江熟料價格迎來二次上調(diào),幅度在20-30元/噸,裝船價上調(diào)至205元/噸,一方面受杭州G20峰會影響,8月22日-9月6日,長三角內(nèi)企業(yè)停窯限產(chǎn)50%,而工地施工受影響面不大;另外迫于盈利壓力,企業(yè)通過行業(yè)自律推動價格上調(diào),疊加前期熟料價格上調(diào)執(zhí)行情況較好,企業(yè)信心增強(qiáng),預(yù)計后期價格有望繼續(xù)恢復(fù)上漲。2)中材集團(tuán)于15年10月20日向旗下寧夏建材、祁連山等三家公司做出承諾,為平衡3家A股上市公司公眾股東利益,妥善解決水泥整合承諾事項,在16年9月7日前履行解決同業(yè)競爭的承諾,但隨著時間逼近,中材集團(tuán)目前尚無行動。3)蘇州房產(chǎn)限購新政落地,二線城市逐步拉開限購大幕,短期看限購對地產(chǎn)銷售沖擊較大,長期我們認(rèn)為隨著地產(chǎn)去庫存加速,行業(yè)格局有望逐步好轉(zhuǎn)。

　　投資策略:本周水泥板塊表現(xiàn)亮眼,華新水泥(9.28%)、海螺水泥(4.04%)漲幅居前,7月中旬華北京津冀水泥價格率先拉漲,長三角、西北地區(qū)緊隨其后,本周華東地區(qū)水價格再次普漲,漲幅在20-30元/噸,我們認(rèn)為旺季效應(yīng)下,部分區(qū)域整合成果顯現(xiàn)疊加企業(yè)協(xié)同提價意識強(qiáng)烈,我們預(yù)計三季度水泥價格漲幅及范圍將進(jìn)一步擴(kuò)大。政策穩(wěn)增長背景下,水泥需求大概率保持平穩(wěn),邊際改善帶來景氣度回升;供給端,一)龍頭企業(yè)整合趨勢確定,逐步加速;二)市場競爭淘汰過剩產(chǎn)能,三)供給側(cè)改革自上而下推動產(chǎn)能收縮。我們看好水泥旺季行情,建議從PB角度配置水泥股,推薦海螺、冀東、華新。

　　新型建材我們推薦兩條主線:新型建材推薦三條主線。主線1,消費型新建材,全面升級,強(qiáng)者恒強(qiáng)。建議關(guān)注包含以下兩點的家居建材類上市公司:(1)行業(yè)領(lǐng)頭者,具有較強(qiáng)品牌效應(yīng)、產(chǎn)品質(zhì)量有溢價能力的公司;(2)有強(qiáng)大線下布局,可提供無縫對接式線下服務(wù)。綜合估值彈性及企業(yè)實力,依次推薦標(biāo)的`:東方雨虹、偉星新材、友邦吊頂;其次可關(guān)注北新建材;主線2,轉(zhuǎn)型升級建材企業(yè),積極擁抱新經(jīng)濟(jì)。在行業(yè)基本面受影響且很難強(qiáng)勁復(fù)蘇的大背景下,我們認(rèn)為建材板塊轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)模式創(chuàng)新日益頻繁,將繼續(xù)成為行業(yè)投資的主旋律,行業(yè)內(nèi)不少基本面面臨瓶頸的公司在注冊制倒閉的情況下將進(jìn)一步加快各自轉(zhuǎn)型的步伐。推薦轉(zhuǎn)型定位黃金跑道的標(biāo)的:秀強(qiáng)股份、納川股份。主線3,尋找高精端新材料之星。我們看好產(chǎn)品具有稀缺性,產(chǎn)品競爭壁壘高的新型材料。推薦標(biāo)的:菲利華(國內(nèi)高純石英玻璃龍頭,半導(dǎo)體復(fù)蘇在即,制造端國產(chǎn)化提速,公司有望雙向受益)。