貨幣流通的影響論文

　　內(nèi)容摘要：網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣不具備流通貨幣的基本特征，其本質(zhì)是特定商家預(yù)售商品的專用符號。它也不同于代幣購物券或非法集資工具，不會沖擊現(xiàn)實(shí)貨幣流通。對其管理的關(guān)鍵在于防止其演變成融資工具。

　　關(guān)鍵詞：網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣信用貨幣金融資產(chǎn)購物券非法集資

　　所謂網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣，是指一些網(wǎng)絡(luò)公司為方便網(wǎng)民支付服務(wù)費(fèi)用推出的一種網(wǎng)上虛擬貨幣。網(wǎng)民可通過網(wǎng)站贈送或優(yōu)惠支付等手段獲得這種“貨幣”，有的網(wǎng)站還允許網(wǎng)民用實(shí)際貨幣來購買這種虛擬貨幣。業(yè)內(nèi)人士估計，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)已具備每年幾十億元的虛擬貨幣市場規(guī)模，并以15％~20％的速度成長。一些專家表示，隨著虛擬貨幣被越來越多的人認(rèn)為有財產(chǎn)屬性，對現(xiàn)實(shí)貨幣的沖擊也逐漸出現(xiàn)。

　　網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣現(xiàn)象正在越來越多地引起有關(guān)方面的關(guān)注。2007年2月，文化部、公安部、信息產(chǎn)業(yè)部、中國人民銀行等14個部委聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)網(wǎng)吧及網(wǎng)絡(luò)游戲管理工作的通知》指出：中國人民銀行要加強(qiáng)對網(wǎng)絡(luò)游戲中的虛擬貨幣的規(guī)范和管理，防范虛擬貨幣沖擊現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)金融秩序。要嚴(yán)格限制網(wǎng)絡(luò)游戲經(jīng)營單位發(fā)行虛擬貨幣的總量以及單個網(wǎng)絡(luò)游戲消費(fèi)者的購買額；嚴(yán)格區(qū)分虛擬交易和電子商務(wù)的實(shí)物交易，網(wǎng)絡(luò)游戲經(jīng)營單位發(fā)行的虛擬貨幣不能用于購買實(shí)物產(chǎn)品，只能用于購買自身提供的網(wǎng)絡(luò)游戲等虛擬產(chǎn)品和服務(wù)；消費(fèi)者如需將虛擬貨幣贖回為法定貨幣，其金額不得超過原購買金額；嚴(yán)禁倒賣虛擬貨幣。

　　那么，網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣是否能對現(xiàn)實(shí)貨幣流通形成沖擊?要澄清這一問題，筆者認(rèn)為必須分析網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣是否具有貨幣屬性。只有當(dāng)網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣在某種程度上具有貨幣屬性時，才可能對貨幣流通形成沖擊。

　　本文以我國貨幣層次劃分中口徑最寬的M3所涵蓋資產(chǎn)的特征作為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分析。貨幣層次M3大致可以按是否具有盈利性為標(biāo)準(zhǔn)分為現(xiàn)金和金融資產(chǎn)兩大類：現(xiàn)金是指中國人民銀行發(fā)行的人民幣，屬于信用貨幣，不具有盈利性特征；各種金融資產(chǎn)范圍較廣，雖然流動性存在差異，但都具有盈利性和償還性特征。

　　網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣的信用貨幣屬性分析

　　（一）貨幣相關(guān)理論概述

　　按照馬克思貨幣理論的觀點(diǎn)，貨幣是指固定充當(dāng)一般等價物的特殊商品，體現(xiàn)一定的生產(chǎn)關(guān)系。西方學(xué)者則一般把貨幣定義為“在交易和支付中被人們普遍接受的交換媒介”。貨幣作為一般等價物必須具有兩個特征：能夠衡量和表現(xiàn)一切商品的價值；能夠和一切商品進(jìn)行直接交換。

　　為了分析的方便，筆者將具有以上特征的貨幣分為兩大類：足值貨幣和貨幣符號。足值貨幣主要是實(shí)物貨幣或貴金屬貨幣，其名義價值與實(shí)際價值相等；貨幣符號主要是信用貨幣和部分鑄幣，其名義價值大大高于實(shí)際價值。兩種不同性質(zhì)的貨幣賴以流通的基礎(chǔ)截然不同。足值貨幣憑借其自身固有價值與商品等價交換，而不依賴于其生產(chǎn)者的信用。而貨幣符號（信用貨幣）由于沒有真實(shí)價值，不能和商品等價交換，只能通過信用關(guān)系的建立或轉(zhuǎn)讓，媒介商品流通。信用關(guān)系建立的條件是彼此信任，因此，信用貨幣只能在信任發(fā)行者信用的人群中流通。即使是由國家統(tǒng)一發(fā)行、以國家信用擔(dān)保的各國信用貨幣，一般也只能在本國發(fā)揮貨幣職能，不具備世界貨幣職能�？梢�，信用貨幣流通離不開其發(fā)行者的信用支持。

　　國家統(tǒng)一發(fā)行，依靠國家信用保證，是信用貨幣成為一國通貨的必要條件。普通私人所發(fā)行的債務(wù)憑證不可能成為信用貨幣。

　　（二）網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣的特征

　　網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣屬于符號的范疇，若要成為貨幣，必須滿足貨幣的特征和信用貨幣流通的條件。

　　網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣是特定商品預(yù)售的.工具，以私人信用作擔(dān)保。一般來說，網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣是由一些游戲開發(fā)商發(fā)行的一種定向支付工具，供玩家購買發(fā)行者提供的游戲裝備等，以便更容易地突破游戲的關(guān)卡。這是游戲開發(fā)商增加游戲附加值的一種手段。由于人們游戲時間的不確定性，若用現(xiàn)實(shí)貨幣直接購買游戲裝備，現(xiàn)金支付需要銷售方提供24小時不間斷的服務(wù)才能滿足玩家的隨機(jī)需求，并且需要玩家離開游戲去支付，影響游戲的連續(xù)性；轉(zhuǎn)賬支付則受銀行清算系統(tǒng)服務(wù)時間和條件的限制，更加難以滿足需要。為了解決供給時間固定性和需求時點(diǎn)隨機(jī)性的矛盾，各游戲開發(fā)商設(shè)計了各自的虛擬貨幣，通過系統(tǒng)認(rèn)證接受隨時支付。玩家只需在規(guī)定時間內(nèi)購買虛擬貨幣，就可根據(jù)游戲需要隨時在線支付。

　　可見，與貨幣的一般等價物屬性不同，網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣只是代表發(fā)行者所提供的特定游戲裝備和服務(wù)。其被接受的范圍僅限于有特定需求的人群，與商品供求狀況相同。而這種特殊符號需要被特定的游戲管理系統(tǒng)識別。因此，不同游戲商發(fā)行的虛擬貨幣必然不可通用。由此形成分散發(fā)行、自成體系的格局，導(dǎo)致每一種網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣都只能依靠單薄的私人信用作為保證，不存在“普遍接受”的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。

　　網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣分散發(fā)行的必然性。當(dāng)網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣走向統(tǒng)一發(fā)行時，才能形成通用性，才有可能成為新的信用貨幣，沖擊貨幣流通。但這種可能性是不存在的。原因在于，如果某個游戲開發(fā)商允許玩家用其他游戲公司發(fā)行的虛擬貨幣進(jìn)行支付，其產(chǎn)品銷售將得不到應(yīng)有的回報，而其他游戲商則可坐收漁翁之利。如果要求私人商品預(yù)售券相互通用，要維護(hù)每一個游戲開發(fā)商的利益就必須在事后進(jìn)行復(fù)雜的財務(wù)處理，需要成立一個清算中心，大量的交易成本必然需要各游戲開發(fā)商分擔(dān)。而避免這種成本的最好方式就是分散發(fā)行、不可通用。所以，網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣是不會走向集中統(tǒng)一發(fā)行的。

　　網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣的金融資產(chǎn)屬性分析

　　（一）金融資產(chǎn)被普遍接受的原因

　　與現(xiàn)金的國家統(tǒng)一發(fā)行狀況不同，金融資產(chǎn)由金融機(jī)構(gòu)或企業(yè)等私人性質(zhì)的機(jī)構(gòu)發(fā)行。雖不是直接的流通手段和支付手段，但由于其在一定程度上具有廣泛的接受性，因此具有一定的流動性。其流動性的原因首先是金融資產(chǎn)有嚴(yán)格的市場準(zhǔn)入制度及規(guī)范化的流通管理體系，這緩解了信息不對稱矛盾，彌補(bǔ)了私人發(fā)行者的信用局限，且由于國家管理力量的介入，使私人信用產(chǎn)生了信用升級，被公眾所認(rèn)可。其次是金融資產(chǎn)具有明確的收益性、償還性承諾，從而成為人們的投資對象。

　　（二）網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣不具有流動性、償還性和收益性等金融資產(chǎn)特征

　　僅就發(fā)行者多元化這一表象而言，網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣與金融資產(chǎn)存在共性。但與金融資產(chǎn)發(fā)行嚴(yán)格的市場準(zhǔn)入管理和法定流通程序相比，網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣發(fā)行沒有市場準(zhǔn)入規(guī)定，也沒有流通程序的制度安排。信用關(guān)系的維系僅靠私下的約定，遵循普通商品交易的法則。由于沒有國家管理的介入，其發(fā)行者私人信用擔(dān)保的缺陷得不到彌補(bǔ)，使網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣不具有流動性。

　　從發(fā)行者的發(fā)行目的和是否承諾還本付息角度考察，網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣與金融資產(chǎn)截然不同。網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣發(fā)行者的目的是為了銷售游戲附屬商品，而不在于融資，沒有償還和付息的基礎(chǔ)。購買者目的是為了消費(fèi)游戲附屬產(chǎn)品而不是投資，也不存在要求償還和收益的動機(jī)。網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣發(fā)行者不向其購買者提出還本付息的承諾，也沒有到期日的約定。其運(yùn)動具有單向的不可逆特點(diǎn)，即“貨幣→網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣→游戲裝備或服務(wù)”。這決定了其不具有投資價值。

　　以上分析表明，網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣既沒有現(xiàn)金貨幣的特征也沒有金融資產(chǎn)的屬性，不能列入貨幣范疇。其本質(zhì)是：特定游戲商進(jìn)行特定游戲附屬商品預(yù)售行為的證券化。

　　網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣對貨幣流通的影響分析

　　（一）網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣與購物券及非法集資的區(qū)別

　　購物券的發(fā)行與網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣發(fā)行存在本質(zhì)區(qū)別。購物券依靠隱蔽的強(qiáng)制力發(fā)行，作為避稅或逃稅工具而被接受，否則不會成為代幣工具。依靠強(qiáng)制力發(fā)行是指掌握分配權(quán)力的人強(qiáng)迫其控制對象接受其指定的購物券，背后是權(quán)力尋租交易。如果允許自由選擇，被控制對象自然會選擇現(xiàn)金，而不是存在許多限制規(guī)定的購物券；作為避稅或逃稅工具被接受是因?yàn)槠浣邮苷咦兿喃@得了收益。而網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣發(fā)行過程中，發(fā)行者與購買者之間是市場行為，不存在任何強(qiáng)制性。使用網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣也不能帶來任何變相收益。這樣，在“流動性偏好”規(guī)律的作用下，網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣除了因?yàn)橄�費(fèi)目的而被購買以外，不會成為代幣工具。

　　“非法集資”是指籌資者依靠虛假承諾聚斂巨額資金，破壞金融秩序�！胺欠�集資”者一般是謊稱籌集資金用于某種高額回報的項目，然后對其投資者承諾還本付息，并以高額回報為誘餌實(shí)現(xiàn)欺詐目的。網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣不依靠虛假信息發(fā)行，不提供還本付息的承諾，不以投資工具的形式出現(xiàn)，因此不會成為“非法集資”的工具。

　　（二）對網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣影響貨幣流通可能性的推測

　　從網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣特定的使用價值和沒有兌現(xiàn)承諾的特點(diǎn)考察，它不同于金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的電子貨幣。而與郵票以及各種電話充值卡等服務(wù)載體具有相似甚至相同的特征。由于尚未發(fā)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣沖擊貨幣流通的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，筆者只能通過考察郵票和電話充值卡等商品長期以來對貨幣流通的影響情況，推測網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣對貨幣流通的影響。

　　郵票和電話充值卡分別是其服務(wù)商預(yù)售發(fā)行的不可贖回的服務(wù)消費(fèi)憑證，用以滿足服務(wù)對象的機(jī)動性消費(fèi)需求。服務(wù)供應(yīng)商可以在服務(wù)能力范圍內(nèi)根據(jù)市場需求供應(yīng)商品。由于不具稀缺性，沒有倒賣和囤積居奇的價值。盡管對其需求的人群遠(yuǎn)比對網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣需求的人群更龐大，但長期以來發(fā)生橫向交易或替代貨幣流通的現(xiàn)象并不常見，沒有沖擊現(xiàn)實(shí)的貨幣流通。只有在特殊情況下，如發(fā)生惡性通貨膨脹時，它們才有可能取代現(xiàn)金。

　　網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣與郵票及電話充值卡除了載體的差異外，其發(fā)行目的及流通原理幾乎完全一致，因此可以據(jù)此推測：網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣不會沖擊貨幣流通。

　　（三）對網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣管理的建議

　　筆者認(rèn)為，對當(dāng)前網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣的存在，中央銀行應(yīng)該將其視同郵票及電話充值卡等商品，不納入貨幣管理范疇。以免公眾產(chǎn)生錯覺，反而使這一私人產(chǎn)品借此獲得信用升級。但是，如果網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣的發(fā)行者提供還本付息的承諾，有意將其商品變相作為融資工具，金融管理必須介入，防止其擾亂金融秩序。

　　筆者認(rèn)為，上文《通知》中關(guān)于網(wǎng)絡(luò)游戲經(jīng)營單位發(fā)行虛擬貨幣的總量以及單個網(wǎng)絡(luò)游戲消費(fèi)者購買額的限制，在目前網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣只是作為游戲附屬商品預(yù)售，沒有贖回承諾的情況下，應(yīng)該取消。這樣，“倒賣虛擬貨幣”也就自然難以生存。而“網(wǎng)絡(luò)游戲經(jīng)營單位發(fā)行的虛擬貨幣不能用于購買實(shí)物產(chǎn)品，只能用于購買自身提供的網(wǎng)絡(luò)游戲等虛擬產(chǎn)品和服務(wù)；消費(fèi)者如需將虛擬貨幣贖回為法定貨幣，其金額不得超過原購買金額。”的規(guī)定，建議改為禁止發(fā)行者用現(xiàn)金贖回其發(fā)行的網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣，或要求承諾贖回的發(fā)行者提供100%的現(xiàn)金準(zhǔn)備。因?yàn)閺那懊娣治隹芍�，網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣的購買力無需限制，其是否具有可贖回性才是關(guān)鍵。建立100%的現(xiàn)金準(zhǔn)備將會使提供贖回承諾的發(fā)行者無利可圖，阻止其變相融資的圖謀。

　　參考文獻(xiàn)：

　　1.張亦春.貨幣銀行學(xué).廈門大學(xué)出版社，1995。

　　2.李崇淮，黃憲.西方貨幣銀行學(xué).中國金融出版社，1992。