財務(wù)分析注意事項
臨界值指標的分析
企業(yè)效績評價是對企業(yè)的財務(wù)效益贗產(chǎn)營運。償債能力、發(fā)展能力等多因素的綜合評價,因此,將評價結(jié)果用于具體項目或選擇部分指標進行特定目標的評價時(比如用于信貸和擬投資項目的評價等),還要進行主要財務(wù)指標的研究分析和橫向、縱向比較。例如,按照企業(yè)效績評價的有關(guān)規(guī)定:當凈資產(chǎn)為負值時,凈資產(chǎn)收益率和資本積累率兩項指標和初步評價得分均按0分計算;資產(chǎn)保值增值率、經(jīng)營虧損掛賬比率和三年資本平均增長率指標的單項修正系數(shù)均按1計算。這樣由于系數(shù)和其它指標值的影響,企業(yè)效績評價指標值仍可能較高。如果將這一評價結(jié)果應(yīng)用于信貸和擬投資企業(yè)的評價,顯然,不太合理,因為凈資產(chǎn)出現(xiàn)負值,即資不抵債,按企業(yè)破產(chǎn)的有關(guān)規(guī)定,這種企業(yè)隨時都有可能破產(chǎn)清算。
這個例子,一方面表明:企業(yè)效績評價是對企業(yè)財務(wù)分析的深化與升華,它雖然彌補了單純財務(wù)指標難以得出綜合結(jié)論的不足,但是,從企業(yè)效績評價“標識”上,看不出存在的具體問題和潛在問題以及問題的癥結(jié),因此,在應(yīng)用評價結(jié)果時,還要對企業(yè)的財務(wù)指標進行深入分析;另一方面也表明,在進行財務(wù)指標深入分析時,要特別注意一些處于臨界值財務(wù)指標的分析。
此外,還應(yīng)該注意非財務(wù)指標和非計量指標的臨界值。非財務(wù)指標常見的有安全生產(chǎn)指標和環(huán)境保護指標,國家規(guī)定的最低要求就是其臨界值。非計量指標有各種定義方法,企業(yè)效績評價的八項非計量評議指標是較為全面的非計量指標體系,每項指標的差(E)級的標準值是其臨界值。比如:“領(lǐng)導(dǎo)班子基本素質(zhì)”評議指標的差(E)級的標準是“企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)班子不夠團結(jié),主要領(lǐng)導(dǎo)不得力,或以權(quán)謀私,決策失誤較多,企業(yè)效益滑坡,員工怨聲很大”等。
當企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)班子基本素質(zhì)具備差(E)級的基本特征時,應(yīng)該進一步加以分析。
指標計算數(shù)據(jù)來源的分析
企業(yè)效績評價是以財務(wù)指標為主要內(nèi)容,以凈資產(chǎn)收益率(即投資報酬率)為核;已指標的企業(yè)經(jīng)營效益和經(jīng)營者業(yè)績的評價,財務(wù)指標值的高低直接影響評價結(jié)果的好壞。計算財務(wù)指標值的數(shù)據(jù)來自會計報表,而會計報表又是根據(jù)應(yīng)計制和歷史成本原則確認的會計賬冊數(shù)據(jù)編制的。因此,在應(yīng)用企業(yè)效績評價結(jié)果和評價指標時,要注意以下幾個方面問題:
1.未進行資產(chǎn)評估調(diào)賬的老企業(yè)。這類企業(yè)資產(chǎn)負債表的項尤其是資產(chǎn)項目以及由此計算的指標值與新辦企業(yè)和經(jīng)過評估調(diào)賬的企業(yè)比較相差甚遠,因此,對這類企業(yè)的財務(wù)指標計算值,應(yīng)做進一步的分析。
2.未經(jīng)獨立審計機構(gòu)審計調(diào)整的會計報表數(shù)據(jù)。這類企業(yè)由于未按國家統(tǒng)一會計政策和會計制度進行調(diào)整,其會計科目和對應(yīng)會計科目的數(shù)據(jù),缺乏可比性,由此計算出的指標值,也就缺乏可比性。
3.待攤費用、待處理流動資產(chǎn)凈損失、待處理固定資產(chǎn)凈損失、開辦費、長期待攤費用等虛擬資產(chǎn)項目和高賬齡應(yīng)收賬款、存貨跌價和積壓損失、投資損失、固定資產(chǎn)損失等可能產(chǎn)生潛在的資產(chǎn)項目。對這兩類資產(chǎn)項目,一般稱之為不良資產(chǎn)。如果不良資產(chǎn)總額接近或超過凈資產(chǎn),既說明企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營能力可能有問題,也可能表明企業(yè)在過去幾年因人為夸大利潤而形成“資產(chǎn)泡沫”;如果不良資產(chǎn)的增加額及增加幅度超過利潤總額的增加額及增加幅度,說明企業(yè)當期的利潤表數(shù)據(jù)有“水份”。
4.關(guān)聯(lián)交易。通過對來自關(guān)聯(lián)企業(yè)的營業(yè)收入和利潤總額的分析,判斷企業(yè)的盈利能力在多大程度上依賴于關(guān)聯(lián)企業(yè),判斷企業(yè)的盈利基礎(chǔ)是否扎實,利潤來源是否穩(wěn)定。如果企業(yè)的營業(yè)收入和利潤主要來源于關(guān)聯(lián)企業(yè),就應(yīng)該特別關(guān)注關(guān)聯(lián)交易的定價政策,分析企業(yè)是否以不等價交換的方式與關(guān)聯(lián)交易進行會計報表粉飾。如果母公司合并會計報表的利潤總額大大低于企業(yè)的利潤總額,就可能意味母公司通過關(guān)聯(lián)交易,將利潤“包裝注入”企業(yè)。
5、非主營業(yè)務(wù)利潤。通過對其他業(yè)務(wù)利潤、投資收益、補貼收入、營業(yè)外收入在企業(yè)利潤總額的比例,分析和評價企業(yè)利潤來源的穩(wěn)定性,特別是進行資產(chǎn)重組的企業(yè)。
6.現(xiàn)金流量。通過經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量、現(xiàn)金凈流量的比較分析以判斷企業(yè)的主營業(yè)務(wù)利潤、投資收益和凈利潤的'質(zhì)量,如果企業(yè)的現(xiàn)金凈流量長期低于利潤,將意味著與已經(jīng)確認利潤相對應(yīng)的資產(chǎn)可能屬于不能轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金流量的虛擬資產(chǎn)。
防外事項的分析
企業(yè)效績評價的非計量評價指標是企業(yè)表外事項的一個很重要的內(nèi)容,在應(yīng)用時,不僅應(yīng)該注意分析其對企業(yè)的影響,還應(yīng)注意以下表外重大事項的分析,如下表:(略)
此外,還應(yīng)該注意到企業(yè)效績評價的實質(zhì)是國有資本金的效績評價,它主要服務(wù)于企業(yè)監(jiān)督。國有資本金管理及財務(wù)監(jiān)督、領(lǐng)導(dǎo)班子考核、經(jīng)營者收入分配等,體現(xiàn)的是國家所有者的職能。馬克思曾說過:“在面前有兩種權(quán)力,一種是財產(chǎn)權(quán)力;另一種是政治權(quán)力,即國家的權(quán)力”。兩種權(quán)力派生出兩種不同的職能,即國家的所有者職能和社會管理職能,企業(yè)效績評價體現(xiàn)的正是這種財產(chǎn)權(quán)力和國家的所有者職能,它為政治權(quán)力和國家的社會管理職能提供服務(wù),并通過其發(fā)揮一定的作用。因此,企業(yè)效績評價對控股和全資子公司的評價的適應(yīng)條件和環(huán)境要好些,發(fā)揮的作用也就大些,而對于參股投資和債權(quán)人對債務(wù)人的評價就要差些,發(fā)揮的作用也要小些,要注意這一點。
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