公募FOF細則

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　　公募FOF細則

　　市場期盼已久的公募系FOF離正式面世還差“最后一公里”。

　　近日監(jiān)管層發(fā)布了《基金中基金(FOF)審核指引》，要求各家基金管理人按照《指引》要求，準(zhǔn)備有關(guān)FOF注冊申報文件，公募FOF的落地正進入倒計時階段。

　　根據(jù)《指引》要求，除常規(guī)公募基金注冊申請材料之外，基金公司還需額外準(zhǔn)備FOF產(chǎn)品方案、投資管理制度、業(yè)務(wù)規(guī)范、部門人員準(zhǔn)備情況。

　　“FOF最新指引對FOF產(chǎn)品細則、信批等作了非常具體的規(guī)范和要求，是去年11月底首批FOF產(chǎn)品申報以來對這一類產(chǎn)品全面系統(tǒng)的制度完善。”富國基金策略部總監(jiān)馬全勝對界面新聞記者表示，F(xiàn)OF將進入最后的沖刺期，不排除上半年監(jiān)管部門放行的可能。

　　被稱作“基金中的基金”的FOF，不同于普通基金以股票、債券等有價證券為投資標(biāo)的，其投資標(biāo)的為基金，通過在一個委托賬戶下持有多個不同基金，以此分散投資，技術(shù)性降低集中投資的`風(fēng)險。

　　若按照投資標(biāo)的及投資方向的不同，F(xiàn)OF可被細分為股票FOF、債券FOF、貨幣FOF、混合FOF及其他類型FOF。股票FOF的投資標(biāo)的里將有不低于80%的基金資產(chǎn)投資于股票型基金份額(包括股票指數(shù)基金);債券FOF的投資標(biāo)的里將有不低于80%的基金資產(chǎn)投資于債券型基金份額(包括債券指數(shù)基金)，以此類推。

　　若按所投資基金的歸屬，F(xiàn)OF又可被細分為內(nèi)部FOF、外部FOF、混合FOF三個小類。內(nèi)部FOF指的是只買自己公司的基金，外部FOF是只買其它基金公司的基金。

　　自從去年11月底第一批申報的FOF基金以來，目前全市場已有64只公募FOF基金在等待批文，開始布局FOF的公募基金公司占全行業(yè)的1/4。從已上報產(chǎn)品來看，策略非常豐富，涵蓋量化、全天候配置、養(yǎng)老策略、策略優(yōu)選等多種類型。

　　根據(jù)界面新聞記者統(tǒng)計，華夏基金、招商基金各上報了四只基金，是目前申報產(chǎn)品數(shù)量最多的兩家公司;博時、富國、廣發(fā)、國泰、匯添富、建信、南方、諾德和長盛等基金公司各申報了三只產(chǎn)品，此外，嘉實、鵬華、前海開源、上投摩根、易方達、長信、中融等公司均上報了兩只產(chǎn)品。

　　華夏基金方面對界面新聞記者表示，該公司已成立跨部門的資產(chǎn)配置團隊，在戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置、資產(chǎn)配置量化模型、基于主客觀的基金優(yōu)選等各個方面均有豐厚的積淀，已經(jīng)準(zhǔn)備了面向各類風(fēng)險偏好客戶的一系列FOF產(chǎn)品方案。

　　富國基金則表示，其上報的三只FOF基金定位為大類資產(chǎn)配置，且均為外部FOF，其中兩只采用量化策略。

　　海富通基金和招商基金均表示，其準(zhǔn)備的FOF產(chǎn)品方案主要從絕對收益產(chǎn)品入手，以追求絕對收益為目標(biāo)。

　　上投摩根方面稱，已成立組合基金投資部負責(zé)基金研究及FOF產(chǎn)品的投資管理工作。從產(chǎn)品布局來看，該公司將在公募和專戶領(lǐng)域齊頭并進，未來將形成兩大FOF產(chǎn)品系列：相對收益系列和目標(biāo)回報系列，從而打造不同風(fēng)險收益特征的產(chǎn)品以滿足投資者的投資需求。

　　早在十多年前，國內(nèi)FOF就已萌芽，券商是FOF當(dāng)之無愧的排頭兵，隨后私募行業(yè)也向FOF領(lǐng)域延伸。盡管FOF在國內(nèi)的發(fā)展已有多年的累積，但尚未形成氣候，這對于公募FOF的起步也構(gòu)成一定障礙。

　　“國內(nèi)FOF多為券商或保險資管基金部操作，保險資管以非公開FOF投資為主，外部凈值型產(chǎn)品則是券商涉足居多，但大部分FOF淪為券商交易量的交易籌碼，F(xiàn)OF過往市場化沒有做好，對現(xiàn)在公募的起步是很大的障礙。”某公募基金公司高管告訴界面新聞記者。

　　基金行業(yè)對于FOF熱情驟然升溫的同時，公募FOF也將面臨市場環(huán)境尚待健全和運作流程急需規(guī)范兩大難題。

　　“對于凈值化產(chǎn)品，渠道在做產(chǎn)品準(zhǔn)入時對于過往業(yè)績依賴很大，F(xiàn)OF在中國的發(fā)展要么在保險資管，沒有公開業(yè)績，要么在券商資管，業(yè)績并不突出，因此FOF目前最大的難題在于凈值化產(chǎn)品沒有良好的過往業(yè)績，很難在短期獲得市場認(rèn)可。”新沃基金總經(jīng)理助理周虹告訴界面新聞記者。

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