資本運作年總結(jié)怎么寫

　　篇一

　　1.概念

　　資本運營：就是以資本最大限度增值為目的，對資本及其運動所進(jìn)行的運籌和經(jīng)營活動。資本重組：在不同企業(yè)之間對現(xiàn)有的資本進(jìn)行重新組合，它只是改變資本在不同企業(yè)間的分布，重組本身并不增加社會資本總量。

　　托賓Q：是公司股票市場價值與代表這些股票的資產(chǎn)的重置價值之間的比率。

　　并購：泛指在市場機(jī)制作用下企業(yè)為了獲得其他企業(yè)的控制權(quán)而進(jìn)行的產(chǎn)權(quán)交易活動。 企業(yè)分立：指一個企業(yè)分成兩個或兩個以上企業(yè)的經(jīng)濟(jì)行為。

　　DR：指在一國證券市場流通的代表外國公司有價證券的可轉(zhuǎn)讓憑證，屬于公司融資業(yè)務(wù)范疇的金融衍生工具。

　　企業(yè)集團(tuán)：指以通過資本紐帶聯(lián)結(jié)起來的母子公司為主體，以集團(tuán)章程為共同行為規(guī)范的母公司、子公司、參股公司及其他成員企業(yè)或機(jī)構(gòu)共同組成的具有一定規(guī)模的企業(yè)法人聯(lián)合體。

　　資本結(jié)構(gòu):指企業(yè)各部分資本之間的構(gòu)成及其比例關(guān)系，以及部分資本占資本總額的比例。

　　2.我國國有企業(yè)改組為股份制公司，實現(xiàn)國有資本增值有哪幾種情況？

　　答：一是改制時資產(chǎn)評估增值，資產(chǎn)增值率一般為33%；二是初次股票溢價發(fā)行增值，向社會公眾發(fā)行A種股票的價格平均每股為6元左右，是發(fā)行前企業(yè)每股凈資產(chǎn)的4倍，國有資產(chǎn)享受的增值率為84%；三是經(jīng)營增值，1990-1996年，上市公司的年平均凈資產(chǎn)利潤率為13.9%；四是股票配股，上市公司配股價格一般比每股凈資產(chǎn)高50%以上，使國有資本進(jìn)一步增值。

　　3.債務(wù)重組有哪幾種方式？

　　答：（1）以資產(chǎn)清償債務(wù)，是指債務(wù)人轉(zhuǎn)讓其資產(chǎn)給債權(quán)人以清償其債務(wù)的債務(wù)重組方式。

　�。�2）將債務(wù)轉(zhuǎn)為資本，是指債務(wù)人將債務(wù)轉(zhuǎn)為資本，同時，債權(quán)人將債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)的債務(wù)重組方式。

　　（3）修改債務(wù)條件，如減少債務(wù)本金、減少債務(wù)利息、延長償債期限等。

　�。�4）以上三種方式的結(jié)合。

　　4.企業(yè)分立的原因主要有哪幾種？

　　答：1.分立可以通過消除“負(fù)協(xié)同效應(yīng)”來提高企業(yè)的價值。

　　2.分立可以滿足企業(yè)適應(yīng)經(jīng)營環(huán)境變化的需要，提高運營效率。

　　3.分立可以滿足企業(yè)擴(kuò)張的需要。

　　4.分立可以幫助企業(yè)糾正一項錯誤的兼并。

　　5.分立可以作為企業(yè)反兼并與反收購的一項策略。這一反收購策略通常被稱作“摘掉皇冠上的明珠”

　　6.分立可以使企業(yè)避免反壟斷訴訟。

　　還有一些分立是從股東的利益出發(fā)的，分立后，因管理人員可以將精力集中于相對較少的業(yè)務(wù)，報酬也會受到一定影響，從而降低了代理成本。分立也有利于企業(yè)更好地適應(yīng)和利用有關(guān)法規(guī)和稅收條例，給股東帶來更高的收入，如美國規(guī)定，不動產(chǎn)投資信托公司和特權(quán)信托公司，只要把其大部分收入直接分配給股東，那么，該收入在公司一級就不用納稅，為了使收入免交稅金，有些公司便通過分立的方式組建這種信托公司。

　　5.資本重組有哪幾種?

　　答：①實行股份制；②企業(yè)兼并收購；③組建企業(yè)集團(tuán)；④企業(yè)分立；⑤出售變現(xiàn)； ⑥合資合作；⑦企業(yè)租賃；⑧企業(yè)承包；⑨企業(yè)托管；⑩資本結(jié)構(gòu)調(diào)整 ⑾企業(yè)破產(chǎn)。

　　6.簡要說明企業(yè)兼并中確定企業(yè)價值的貼現(xiàn)模式的基本原理？

　　貼現(xiàn)模式來源于現(xiàn)值理論，這一理論認(rèn)為企業(yè)權(quán)益的價值取決于應(yīng)歸屬該部分權(quán)益的“未來利益",這些“未來”利益按某一折現(xiàn)率折現(xiàn)的價值總和即為該權(quán)益的價值。在企業(yè)的并購中，進(jìn)行交易的是一個整體企業(yè)，購買者所要購買的是這個整體的所能帶來的一系列“未來收益”。因此，用貼現(xiàn)模式來確定企業(yè)的價值在理論上是完美。

　　7.企業(yè)出售可能由于那些原因？

　　答：?改變公司的市場形象，提高公司股票的市場價值；

　　?滿足公司的現(xiàn)金需求；

　　?滿足經(jīng)營環(huán)境和公司戰(zhàn)略目標(biāo)改變的需要；

　　?甩掉經(jīng)營虧損業(yè)務(wù)的包袱；

　　?在西方國家，政府還可能根據(jù)反托拉斯法強(qiáng)制公司出售一部分資產(chǎn)或業(yè)務(wù)。

　　8.企業(yè)并購后的整合涉及哪幾方面？

　　?經(jīng)營戰(zhàn)略整合:指并購企業(yè)根據(jù)雙方企業(yè)的情況和企業(yè)外部環(huán)境，相應(yīng)地對并購企業(yè)整體的經(jīng)營戰(zhàn)略進(jìn)行整合，從而取得一種戰(zhàn)略上的協(xié)同效應(yīng)；

　　?業(yè)務(wù)整合:主要指調(diào)整和協(xié)調(diào)采購、產(chǎn)品開發(fā)、生產(chǎn)、營銷、財務(wù)等各項職能。分為經(jīng)營業(yè)務(wù)整合、生產(chǎn)技術(shù)整合；

　　?管理制度整合:指并購企業(yè)通過制定規(guī)范的、完整的管理制度和法規(guī)，替代原有的制度與法規(guī)，作為企業(yè)成員的行為準(zhǔn)則和秩序的保障；

　　?組織機(jī)構(gòu)的整合:并購?fù)瓿珊螅�并購企業(yè)會根據(jù)具體情況調(diào)整組織機(jī)構(gòu)；

　　?人力資源整合；

　　?文化整合。

　　9.企業(yè)托管的一般程序？

　　答：企業(yè)托管是指將經(jīng)營不善、管理混亂的困難小企業(yè)委托給實力較強(qiáng)的優(yōu)勢企業(yè)經(jīng)營管理。企業(yè)托管的一般程序是：委托方進(jìn)行調(diào)查研究，確定被托管企業(yè)；由資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)對被托管企業(yè)的國有資產(chǎn)進(jìn)行評估，以此作為被托管企業(yè)資產(chǎn)保值增值的基數(shù)；通過招標(biāo)擇優(yōu)受托方；由委托方和受托方洽談托管事宜，然后簽訂托管合同；托管合同經(jīng)公證后，由委托方向受托方頒發(fā)委托經(jīng)營證書，然后到工商行政管理部門辦理相關(guān)手續(xù)。

　　10.杠桿收購的三個階段？

　　答：籌集資金——收購、重整——重新上市并擇機(jī)出售。

　　11.簡介美國股票市場

　　1.紐約證券交易所

　　2.納斯達(dá)克市場

　　3.電子公告板市場，粉紅單市場和地方性的柜臺交易市場

　　12.西方國家的并購史以及對我國的啟示

　　1.第一次企業(yè)并購浪潮(19世紀(jì)末至20世紀(jì)初)

　　18世紀(jì)開始進(jìn)入產(chǎn)業(yè)革命時期。

　　19世紀(jì)下半葉，電力電器的發(fā)明，第二次產(chǎn)業(yè)革命時期，資本間的相互并購形成大資本以適應(yīng)當(dāng)時生產(chǎn)社會化，科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步。

　　這次并購浪潮的特征：主要是橫向并購，優(yōu)勢企業(yè)并購劣勢企業(yè)，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，產(chǎn)業(yè)集中度普遍提高，

　　并購企業(yè)獲得了規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益，同時也獲得了巨額壟斷利潤。

　　2.第二次企業(yè)并購浪潮(20世紀(jì)20年代)

　　科學(xué)技術(shù)的發(fā)展,導(dǎo)致了一批新興工業(yè)部門的產(chǎn)生,如汽車工業(yè)、化學(xué)工業(yè)、電氣工業(yè)、化纖工業(yè)等。實行“產(chǎn)業(yè)合理化”的要求：盡可能采取各種形式的機(jī)器設(shè)備，采用自動傳輸設(shè)備，實行標(biāo)準(zhǔn)化大生產(chǎn)，其標(biāo)志是“福特制”的誕生和推廣。這兩個方面均需大量補(bǔ)充資本，促進(jìn)資本的進(jìn)一步集中。

　　第二次并購浪潮特征：以縱向并購為主，形成了龐大的聯(lián)合企業(yè)，市場規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，規(guī)模經(jīng)濟(jì)日益顯著；出現(xiàn)了已產(chǎn)業(yè)資本和銀行資本互相滲透為特征的并購；國家出面投巨(原文來自：wWW.bDFqy.com 千葉 帆文摘:資本運作年度總結(jié))資并購一些關(guān)系國家經(jīng)濟(jì)命脈的企業(yè)，或投資參股改造一些企業(yè)；另外，以產(chǎn)品擴(kuò)張和市場擴(kuò)張為動機(jī)的并購有了一定程度的發(fā)展。

　　3.第三次并購浪潮（20世紀(jì)50~60年代）

　　起因：一系列新興工業(yè)部門的興起，如電子計算機(jī)、激光、宇航、核能、合成材料、生物制藥等，市場競爭日益加劇。

　　特征：（1）強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，企業(yè)實行多元化發(fā)展策略。

　　（2）銀行間并購加劇，銀行在經(jīng)濟(jì)中的作用日益增強(qiáng)。

　　4.第四次并購浪潮（1975~1992年）

　　特點：（1）范圍更為廣泛：各行業(yè)均發(fā)生了不同程度的并購，并購對家不僅有國內(nèi)企業(yè)，還有海外企業(yè)；

　　（2）形式多樣化：橫向、縱向、混合并購三種方式均有；

　　（3）“杠桿并購”；

　�。�4）投資銀行在企業(yè)并購中的作用越來越大。

　　5.第五次并購浪潮（1994年至今）

　　原因：（1）冷戰(zhàn)結(jié)束，經(jīng)濟(jì)發(fā)展成為全球矚目的頭等大事。國家間的競爭體現(xiàn)在微觀層次上，就是各大企業(yè)間的競爭，而對企業(yè)而言，通過并購就行資本集中，是其擴(kuò)充實力、淘汰對手的快捷方式。

　�。�2）隨著會計的發(fā)展，技術(shù)進(jìn)步成為決定企業(yè)生死存亡的主要因素。要保持在技術(shù)上領(lǐng)先的地位，就必須有較強(qiáng)的科研和技術(shù)能力，而這種能力的大小，與企業(yè)的規(guī)模是有關(guān)系的。

　�。�3）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。圍繞第三產(chǎn)業(yè)的強(qiáng)強(qiáng)并購大量發(fā)生。

　　特征：（1）強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，以投資行為為主，目的是有效地參與全球競爭，爭奪市場份額。

　�。�2）政府的積極支持是本次并購的主旋律。

　　啟示：

　　1.并購作為資本集中地重要形式，是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然要求。從當(dāng)今來看，并購已經(jīng)不是微觀層次上的企業(yè)現(xiàn)象，它已經(jīng)上升為國家宏觀層次的競爭，是提高綜合國力的必然要求，企業(yè)并購需要政府的支持和企業(yè)的努力。

　　2.發(fā)展社會中介機(jī)構(gòu)和投資銀行。在并購過程中，從目標(biāo)公司的選擇直到并購?fù)瓿桑�都需要社會中介機(jī)構(gòu)的參與，需要會計事務(wù)所進(jìn)行審查評估，需要律師事務(wù)所協(xié)調(diào)有關(guān)法律問題。

　　3.大力推進(jìn)企業(yè)的股份制改造，完善上市公司并購機(jī)制。

　　4.要積極鼓勵強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，組建和發(fā)展一批具有國際競爭能力的大企業(yè)，在越來越多國際大企業(yè)搶灘中國市場的情況下，我國企業(yè)只有通過強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手才能迅速提高競爭力。

　　5.積極推進(jìn)市場經(jīng)濟(jì)配套改革，完善社會保障機(jī)制。并購會伴隨大規(guī)模的重組，因此需要完善社會機(jī)制提高國家管理能力。

　　13.我國資本主義市場存在的主要問題，及進(jìn)一步發(fā)展我國資本主義市場的措施？

　　答：存在的問題：1.資本市場整體規(guī)模偏小 2.市場機(jī)制尚未市場化 3.上市公司內(nèi)部治理和外部約束機(jī)制不健全 4.證券公司存在的問題 5.投資者結(jié)構(gòu)不合理，機(jī)構(gòu)投資者規(guī)模偏小 6.法律、監(jiān)督和誠信方面的問題

　　進(jìn)一步措施：1.大力進(jìn)行多層次股票市場的建設(shè) 2.加快債券市場的發(fā)展 3.積極穩(wěn)妥地發(fā)展金融衍生品

　　市場4.大力提高上市公司質(zhì)量 5.繼續(xù)推進(jìn)證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)的發(fā)展和規(guī)范運作 6.尾部推進(jìn)對外開發(fā) 7.完善法律和監(jiān)管體系

　　14.我國企業(yè)并購的貸款的問題？

　　在20xx年以前的12年，國家規(guī)定：“不得用貸款從事股本權(quán)益性投資”。所以在20xx年以前并購不能獲得貸款。在2009年以后國家出臺了《商業(yè)銀行并購貸款風(fēng)險管理指引》，對符合條件的商業(yè)銀行在開展并購貸款時業(yè)務(wù)時，要在滿足市場需求和和控制風(fēng)險之間取得平衡，對并購貸申請人有一定約束。所以我國企業(yè)只有一部分符合相關(guān)資格的企業(yè)能獲得并購貸款。

　　15.有保薦的ADR和無保薦的ADR的使用情況。

　�。�1） 有保薦的ADR是由希望在美國上市的外國公司委托美國托管銀行發(fā)行的，外國上市公司要付給

　　托管銀行一定的托管費，目前新發(fā)行的ADR都是委托發(fā)行的。有保薦的ADR根據(jù)能否公開交易以及交易市場的類型和能否募集資金又可分為一級ADR、二級ADR、三級ADR和私募ADR四種。一級ADR是將公司現(xiàn)有已發(fā)行的股票通過一家托管銀行，采用ADR方式在美國的場外交易市場（粉紅單市場或電子公告板市場）交易。二級ADR與一級ADR相同，也是將現(xiàn)有已發(fā)行的股票通過一家托管銀行，有其根據(jù)托管協(xié)議簽發(fā)ADR。三級ADR，是可以在美國公開發(fā)行股票籌資，并在美國全國性證券交易所和納斯達(dá)克市場上市的存托證券。私募ADR，是在發(fā)行人向投資者提供一定信息的條件下，允許發(fā)行人不通過注冊登記而向合格的機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行證券的條件下私募籌資的ADR。

　�。�2） 非保薦的ADR是為了滿足美國投資者的需要由銀行主動發(fā)行的，托管費由投資者支付。

　　16.我國企業(yè)并購活動中的尋租行為。

　　并購中的相關(guān)主體在采取并購行為和不采取并購行為的情況下以獲取額外的好處。在我國企業(yè)的并購中，推動因素有的是企業(yè)追求資本增值的客觀要求，這是倡導(dǎo)的；有的是企業(yè)的管理者追求自身利益而推動；有的是政府的鼓勵政策推動的。

　　17.企業(yè)集團(tuán)的結(jié)算中心和財務(wù)公司的區(qū)別。

　　財務(wù)公司是大型企業(yè)集團(tuán)投資成立，為本集團(tuán)提供金融服務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)。財務(wù)公司有以下主要功能：融資功能、投資功能、中介功能。

　　結(jié)算中心是隨著企業(yè)集團(tuán)管理需求應(yīng)運而生的內(nèi)部資金管理機(jī)構(gòu)。結(jié)算中心的主要功能是：結(jié)算功能、監(jiān)督功能、信息反饋功能。

　　結(jié)算中心與財務(wù)公司最本質(zhì)的區(qū)別在于：財務(wù)公司是一個獨立的法人，而結(jié)算中心僅僅作為企業(yè)集團(tuán)的內(nèi)部管理機(jī)構(gòu)，不具有任何法人效應(yīng)。

　　18.上市公司的獨立董事。

　　獨立董事是指不在公司擔(dān)任董事外的其他職務(wù)，并與受聘的公司及其主要股東不存在妨礙其進(jìn)行獨立客觀判斷關(guān)系的董事。其職責(zé)主要是按照相關(guān)法律、行政法規(guī)、公司章程，認(rèn)真履行職責(zé)，維護(hù)公司整體利益，尤其要關(guān)注中小股東的合法權(quán)益不受損害。獨立董事應(yīng)當(dāng)獨立履行職責(zé)，不受公司主要股東、實際控制人或者與公司存在利害關(guān)系的單位或個人的影響。

　　19.選擇和鑒定某一個投資機(jī)會應(yīng)考慮的因素。

　　一是市場前景和競爭情況；二是宏觀政策變動；三是預(yù)期的成本構(gòu)成和投資的專轉(zhuǎn)向能力；四是產(chǎn)品壽命周期階段和變化趨勢。

　　20.對賭協(xié)議。

　　對賭協(xié)議就是收購方(包括投資方)與出讓方(包括融資方)在達(dá)成并購(或者融資)協(xié)議時，對于未來不確定的情況進(jìn)行一種約定。如果約定的條件出現(xiàn)，投資方可以行使一種權(quán)利；如果約定的條件不出現(xiàn)，融資方則行使一種權(quán)利。所以，對賭協(xié)議實際上就是期權(quán)的一種形式。

　　21.企業(yè)集團(tuán)的典型的組織結(jié)構(gòu)。

　　核心企業(yè)、骨干企業(yè)、配套企業(yè)、協(xié)作企業(yè)

　　22.對上市公司的估價。

　　答：估價往往采用“隨行就市”的辦法，以目標(biāo)公司的市場價值(股票價值)作為并購價值的估計值。

　　23.并購價值確定的五種方法。

　�。�1） 貼現(xiàn)模式:這一理論認(rèn)為企業(yè)的權(quán)益價值取決于應(yīng)歸屬該部分權(quán)益的“未來利益”，這些“未來利

　　益”按某一折現(xiàn)率的價值總和即為該權(quán)益的價值。貼現(xiàn)模式下的一般估價公式是：v=∑FRt/(1+i)t---此t為t次方。V是企業(yè)的價值；FRt是第t年的未來回報；i是相關(guān)的折現(xiàn)率。折現(xiàn)現(xiàn)金流量法下的一般估價公式是：目標(biāo)企業(yè)的價值=預(yù)測期內(nèi)各年現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和+“終值”的現(xiàn)值，V=∑CFt/(1+i)t+TV/(1+i)n,n是預(yù)測期，CFt是第t年的相關(guān)現(xiàn)金流（t=1—n），TV是第N年年末企業(yè)的“終值”，i是折現(xiàn)率。

　�。�2） 重置成本模式：根據(jù)資產(chǎn)在全新的情況下的重置成本，減去按重置成本計算的已使用年限的折舊，

　　考慮資產(chǎn)功能變化、成新率等因素，評價重估價值；或者根據(jù)資產(chǎn)的使用年限，考慮資產(chǎn)功能變化等因素重新確定成新率，評定重估價值。

　�。�3） 市價模式：通過市場調(diào)查，選擇一個或幾個與并購對象相同或者類似的資產(chǎn)或者交易作為比較對

　　象，這種模式的前提是股票市場或并購市場發(fā)達(dá)、有效、交易活躍。

　　（4） 清算模式：主要用于對破產(chǎn)企業(yè)的資產(chǎn)的評估，根據(jù)企業(yè)破產(chǎn)清算時資產(chǎn)的可變現(xiàn)價值，評定重

　　估價值。

　�。�5） 期權(quán)價格法：把企業(yè)的價值當(dāng)成是一種執(zhí)行價格為清算價值的看漲期權(quán)。 26.股票發(fā)行的三公原則。

　　公開、公平、公正

　　24.ADR的概念

　　美國存托憑證，是由美國銀行簽發(fā)的一種代表外國公司股權(quán)的證券，是外國公司的股票可在美國籌資和上市，其實質(zhì)是外國公司股票的一種替代交易形式。

　　25.產(chǎn)權(quán)比例及其算法。

　　產(chǎn)權(quán)比率是負(fù)債總額與所有者權(quán)益總額的比率,是為評估資金結(jié)構(gòu)合理性的一種指標(biāo)。

　　一般說來，產(chǎn)權(quán)比率高是高風(fēng)險、高報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)，產(chǎn)權(quán)比率低，是低風(fēng)險、低報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)。

　　篇二

　　在現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)中，每一個家庭或個人、各類經(jīng)濟(jì)單位幾乎每天都要接觸貨幣，都要同金融打交道，任何商品都需要用貨幣來計價，任何購買都要用貨幣來支付，說到資本人們首先想到的是銀行，例如去存款、取款、付款、去申請各種生產(chǎn)經(jīng)營性貸款或消費貸款、去辦理各種保險、去購買有價證券等等，總之，現(xiàn)代社會的一切經(jīng)濟(jì)活動都要借助貨幣信用形式來完成。通過對資本運營這門課的學(xué)習(xí)，我們對資本市場有了更深的理解，在現(xiàn)代生活中我們投資股票、基金、理財規(guī)避風(fēng)險、增加收益有很大的作用。

　　一、通過學(xué)習(xí)《資本運營學(xué)》這門課，我對資本運營在企業(yè)中的作用有了理論認(rèn)識。

　　1、市場上大多數(shù)企業(yè)都是從事產(chǎn)品經(jīng)營，通過利潤發(fā)展企業(yè)，借助資本的力量發(fā)展企業(yè)對他們來講是個全新的課題。

　　2、以前我認(rèn)為資本運營不是一般企業(yè)能做到的，也不是一般規(guī)模的企業(yè)能做到的，所以中小企業(yè)借助資本的力量發(fā)展企業(yè)連想都不敢想，這種想法今天看來大錯特錯，市場化的資本市場是全民的資本市場。

　　3、企業(yè)家不但會經(jīng)營，更要會融資。

　　二、通過對資本市場系統(tǒng)的學(xué)習(xí)，對股票市場、債券市場、基金市場、信貸市場有了專業(yè)性理解，資本市場是現(xiàn)代金融市場的重要組

　　成部分, 其融通的資金主要作為擴(kuò)大再生產(chǎn)的資本使用，因此稱為資本市場。資本市場是通過對收益的預(yù)期來導(dǎo)向資源配置的機(jī)制。其本來意義是指長期資金的融通關(guān)系所形成的市場。但市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展到今天, 資本市場的意義已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)地超出了其原始內(nèi)涵, 而成為社會資源配置和各種經(jīng)濟(jì)交易的多層次的市場體系。

　　三、降低企業(yè)進(jìn)入新行業(yè)、新市場的成本。企業(yè)進(jìn)入一個新行業(yè)或新市場面臨著許多障礙。新產(chǎn)品的開發(fā)，新技術(shù)的采用都需要投入大量的資金。如果完全采用投資新建的方式，企業(yè)將可能付出高昂的成本。新增生產(chǎn)能力還可能造成行業(yè)供給的增加，導(dǎo)致生產(chǎn)過剩，但企業(yè)如果采用收購、兼并的方式進(jìn)入新行業(yè)、新市場，就可能使上述障礙和負(fù)面影響降低。

　　四、企業(yè)資本運作風(fēng)險的不確定性與利益并存，任何投資活動都是某種風(fēng)險的資本投入，不存在無風(fēng)險的投資和收益。這就要求經(jīng)營者要力爭在進(jìn)行資本決策時，必須同時考慮資本的增值和存在的風(fēng)險，應(yīng)該從企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展著想，企業(yè)經(jīng)營者要盡量分散資本的經(jīng)營風(fēng)險。

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