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審計(jì)專業(yè)大學(xué)本科論文
審計(jì)是指由專設(shè)機(jī)關(guān)依照法律對(duì)國(guó)家各級(jí)政府及金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)事業(yè)組織的重大項(xiàng)目和財(cái)務(wù)收支進(jìn)行事前和事后的審查的獨(dú)立性經(jīng)濟(jì)監(jiān)督活動(dòng)。審計(jì)專業(yè)大學(xué)本科論文，歡迎閱讀。
審計(jì)質(zhì)量①無疑是審計(jì)師行業(yè)賴以生存和發(fā)展之本，乃至整個(gè)證券市場(chǎng)正常運(yùn)轉(zhuǎn)和健康發(fā)展的重要支撐基礎(chǔ)。正如DeAngelo所言，由于審計(jì)質(zhì)量無法直接觀察，事務(wù)所規(guī)模是審計(jì)質(zhì)量的一個(gè)很好的表征量，事務(wù)所規(guī)模越大，審計(jì)師的執(zhí)業(yè)水平和獨(dú)立性也就越高。
�。壅萁Y(jié)合我國(guó)特有的SEO管制環(huán)境，從制度變遷的視角動(dòng)態(tài)地考察事務(wù)所規(guī)模對(duì)審計(jì)意見簽發(fā)的影響及其相應(yīng)的監(jiān)管后果。經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)表明，事務(wù)所規(guī)模對(duì)審計(jì)意見簽發(fā)的作用程度會(huì)隨著SEO管制環(huán)境的加強(qiáng)而得到強(qiáng)化，表現(xiàn)為小型會(huì)計(jì)師事務(wù)所在管制環(huán)境變遷后顯著的不傾向于簽發(fā)非標(biāo)意見，而監(jiān)管者對(duì)這一行為在統(tǒng)計(jì)上并沒有如同變遷前一樣進(jìn)行有效的識(shí)別。本文的研究不僅為深入理解事務(wù)所規(guī)模對(duì)審計(jì)意見簽發(fā)的作用程度受制度變遷的影響及其監(jiān)管后果提供了直接的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)，也為當(dāng)前我國(guó)證券市場(chǎng)的改革提供一定的政策啟示。
審計(jì)意見,事務(wù)所規(guī)模,政府管制,SEO管制,審計(jì)質(zhì)量,股權(quán)再融資管制
一、引言
事務(wù)所規(guī)模與審計(jì)質(zhì)量的這種天然聯(lián)系，在我國(guó)并不一定完全成立②。劉峰和周福源、李爽和吳溪、張艷等研究發(fā)現(xiàn)，我國(guó)證券市場(chǎng)上事務(wù)所規(guī)模與審計(jì)質(zhì)量并沒有顯著的正比例關(guān)系［810］，而呂先锫和王偉、李春濤等的研究發(fā)現(xiàn)，我國(guó)證券市場(chǎng)上事務(wù)所規(guī)模與審計(jì)質(zhì)量具有顯著的正比例關(guān)系，即在同等情況下，事務(wù)所規(guī)模越大，公司被出具非標(biāo)意見的可能性越大［1112］③。
這一爭(zhēng)議的存在引發(fā)了關(guān)于轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)國(guó)家中審計(jì)質(zhì)量是否可以依靠政府力量進(jìn)行有效推動(dòng)的討論，特別像中國(guó)這樣典型的轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)國(guó)家，政府管制如何在提高審計(jì)質(zhì)量上起到積極的正面作用。DeFond等研究發(fā)現(xiàn)，盡管中國(guó)審計(jì)市場(chǎng)的獨(dú)立性依靠政府力量的推動(dòng)能夠得到顯著提高，但是由于整個(gè)證券市場(chǎng)缺乏對(duì)獨(dú)立審計(jì)的有效需求，導(dǎo)致審計(jì)獨(dú)立性提高與審計(jì)市場(chǎng)相背離［13］，而且，王躍堂和陳世敏、夏立軍和楊海斌的研究也發(fā)現(xiàn)了類似的現(xiàn)象［1415］。因此，我們有必要從中國(guó)特有的制度背景出發(fā)對(duì)事務(wù)所規(guī)模與審計(jì)質(zhì)量的內(nèi)在邏輯關(guān)系進(jìn)行深入的分析和考察。
一般而言，上市公司都不喜歡被審計(jì)師出示非標(biāo)審計(jì)意見。其中一個(gè)重要的原因是，非標(biāo)審計(jì)意見不僅引起監(jiān)管者和投資者的關(guān)注，更重要的是公司財(cái)務(wù)報(bào)表被調(diào)整后會(huì)計(jì)利潤(rùn)會(huì)減少，影響公司在證券市場(chǎng)上進(jìn)一步融資的能力，讓公司承受損失。因而，一些學(xué)者紛紛倡議監(jiān)管者需關(guān)注上市公司與審計(jì)師進(jìn)行合謀的現(xiàn)象［1618］。需要注意的是，在我國(guó)證券市場(chǎng)上，從2001年開始，審計(jì)意見明確被證監(jiān)會(huì)強(qiáng)制作為上市公司申請(qǐng)股權(quán)再融資（SeasonedEquityOfferings，簡(jiǎn)稱SEO）的條件，證監(jiān)會(huì)要求公司如果最近三年財(cái)務(wù)報(bào)告被出具非標(biāo)審計(jì)意見，則所涉及的事項(xiàng)應(yīng)當(dāng)對(duì)公司無重大影響或影響已經(jīng)消除，違反合法性、公允性和一貫性的事項(xiàng)應(yīng)當(dāng)已經(jīng)糾正，公司應(yīng)當(dāng)在申請(qǐng)文件中提供就上述事宜出具的補(bǔ)充意見。在新的管制環(huán)境下，由于審計(jì)意見被明確作為股權(quán)再融資管制的內(nèi)容，上市公司與審計(jì)師進(jìn)行合謀的現(xiàn)象可能因此變得更猖狂，事務(wù)所規(guī)模與審計(jì)質(zhì)量的關(guān)系可能受到影響。
鑒于此，本文根據(jù)我國(guó)特有的股權(quán)再融資管制變遷環(huán)境，動(dòng)態(tài)地考察事務(wù)所規(guī)模對(duì)審計(jì)意見簽發(fā)的影響及其相應(yīng)的監(jiān)管后果，以此來研究事務(wù)所規(guī)模與審計(jì)質(zhì)量的內(nèi)在邏輯關(guān)系并提供更豐富的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)和理論解釋。我們手工搜集1998―2003年度進(jìn)行股權(quán)再融資申請(qǐng)的上市公司作為研究樣本，實(shí)證結(jié)果表明，事務(wù)所規(guī)模對(duì)審計(jì)意見簽發(fā)的作用程度會(huì)隨著股權(quán)再融資管制環(huán)境的加強(qiáng)而得到強(qiáng)化，表現(xiàn)為小型會(huì)計(jì)師事務(wù)所在管制環(huán)境變遷后顯著地不傾向于簽發(fā)非標(biāo)審計(jì)意見，而監(jiān)管者對(duì)這一行為在統(tǒng)計(jì)上并沒有如同變遷前一樣進(jìn)行有效的識(shí)別。這說明，在我國(guó)證券市場(chǎng)上，事務(wù)所規(guī)模與審計(jì)質(zhì)量的內(nèi)在邏輯關(guān)系會(huì)受到制度環(huán)境變遷的影響，進(jìn)而其監(jiān)管后果也會(huì)隨制度環(huán)境的變遷表現(xiàn)出差異。
本文首先根據(jù)我國(guó)特有的股權(quán)再融資管制環(huán)境，考察了事務(wù)所規(guī)模對(duì)審計(jì)意見簽發(fā)的影響，豐富了該領(lǐng)域的研究；其次，本文動(dòng)態(tài)地考察了事務(wù)所規(guī)模對(duì)審計(jì)意見簽發(fā)的作用程度受制度變遷的影響，為深入理解制度變遷下的事務(wù)所規(guī)模與審計(jì)質(zhì)量的內(nèi)在關(guān)系提供了一個(gè)有益的視角；最后，本文著眼于股權(quán)再融資管制特殊背景，檢驗(yàn)了事務(wù)所規(guī)模對(duì)審計(jì)意見簽發(fā)的影響帶來的監(jiān)管后果，拓展了政府管制在改善我國(guó)證券市場(chǎng)資源配置功能上具體作用的認(rèn)識(shí)。
二、理論分析、制度背景和研究假設(shè)
中國(guó)的上市公司具有強(qiáng)烈的盈余管理動(dòng)機(jī)，一方面是為了保住寶貴的“殼”資源避免被退市，另一方面是為了在證券市場(chǎng)上進(jìn)行再融資［19］。大量盈余管理行為會(huì)招致審計(jì)師出示非標(biāo)意見［20］。非標(biāo)意見會(huì)引起投資者的警覺，公司股價(jià)下跌，同時(shí)，非標(biāo)審計(jì)意見也會(huì)招到證監(jiān)會(huì)的關(guān)注和處理，公司被要求對(duì)此作出合理解釋并對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整，公司的會(huì)計(jì)利潤(rùn)減少，導(dǎo)致公司面臨退市或失去再融資條件的風(fēng)險(xiǎn)［13,21］。在這種情況下，上市公司既要想實(shí)現(xiàn)預(yù)期的目標(biāo)，又要避免被審計(jì)師出示非標(biāo)審計(jì)意見，唯一的可能就是與審計(jì)師合謀購(gòu)買審計(jì)意見［1618］。類似地，伍利娜、朱春燕研究發(fā)現(xiàn)，在我國(guó)股權(quán)分置改革后，上市公司面臨著新的盈余管理動(dòng)機(jī)，在一定程度上進(jìn)行了審計(jì)合謀［21］。
特別地，在中國(guó)證券市場(chǎng)上，上市公司的股權(quán)再融資行為歷來受到政府管制，其管制的內(nèi)容和方式處于不斷的變遷過程中，其中，審計(jì)意見在2001年開始明確被證監(jiān)會(huì)強(qiáng)制作為公司申請(qǐng)股權(quán)再融資的條件。面臨著如此管制環(huán)境的變遷，上市公司可能會(huì)加強(qiáng)與審計(jì)師合謀購(gòu)買審計(jì)意見，因?yàn)橛辛烁蓛舻膶徲?jì)意見，才有可能獲得股權(quán)再融資資格。按照DeAngelo的論述，事務(wù)所規(guī)模與審計(jì)質(zhì)量正相關(guān)，意味著，事務(wù)所規(guī)模越大，審計(jì)師執(zhí)業(yè)水平和審計(jì)獨(dú)立性就越高［2］。因此，上市公司進(jìn)行審計(jì)合謀時(shí)傾向于選擇小型規(guī)模的事務(wù)所［1617］。
但是，如前文所述，在我國(guó)證券市場(chǎng)上，事務(wù)所規(guī)模與審計(jì)質(zhì)量關(guān)系的結(jié)論是模棱兩可的，事務(wù)所規(guī)模與審計(jì)質(zhì)量可能沒有顯著的正比例關(guān)系，也有可能存在顯著的正比例關(guān)系。在此情況下，上市公司既有可能通過選擇小型規(guī)模的事務(wù)所（簡(jiǎn)稱“小所”）來實(shí)施審計(jì)合謀，也有可能通過選擇大型規(guī)模的事務(wù)所（簡(jiǎn)稱“大所”）來實(shí)施審計(jì)合謀，并且，兩者都有可能在股權(quán)再融資管制環(huán)境變遷后得到加強(qiáng)。換言之，事務(wù)所規(guī)模對(duì)審計(jì)意見簽發(fā)的影響在管制環(huán)境變遷前既有可能沒有得到顯著體現(xiàn)，又有可能已經(jīng)得到顯著體現(xiàn)，在管制環(huán)境變遷后，審計(jì)意見被明確作為管制內(nèi)容，事務(wù)所規(guī)模對(duì)審計(jì)意見簽發(fā)的影響可能得到進(jìn)一步強(qiáng)化。為此，我們提出一個(gè)備擇性假設(shè)。
假設(shè)H1:在我國(guó)的股權(quán)再融資管制環(huán)境變遷前，事務(wù)所規(guī)模對(duì)審計(jì)意見簽發(fā)的影響可能已經(jīng)得到顯著體現(xiàn)，并在管制環(huán)境變遷后得到進(jìn)一步強(qiáng)化，表現(xiàn)為小所在管制環(huán)境變遷后更顯著地不傾向于簽發(fā)非標(biāo)意見。
在我國(guó)證券市場(chǎng)上，上市公司進(jìn)行股權(quán)再融資申請(qǐng)時(shí)，監(jiān)管者會(huì)對(duì)公司的治理結(jié)構(gòu)、募集資金用途、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)業(yè)績(jī)指標(biāo)、公司經(jīng)營(yíng)狀況等一系列情況進(jìn)行考察，只有通過了監(jiān)管者的審核，上市公司才能進(jìn)行股權(quán)再融資。審計(jì)意見是注冊(cè)會(huì)計(jì)師就公司財(cái)務(wù)報(bào)告的合法性、公允性、一貫性發(fā)表意見，對(duì)利益相關(guān)者具有重要的信息價(jià)值，因此，在審核上市公司股權(quán)再融資條件的過程中，監(jiān)管者是否會(huì)依賴公司的審計(jì)意見進(jìn)行決策，即非標(biāo)審計(jì)意見是否不利于上市公司股權(quán)再融資申請(qǐng)通過證監(jiān)會(huì)的審核，有待實(shí)證檢驗(yàn)。此外，如上所述，審計(jì)意見的簽發(fā)在我國(guó)證券市場(chǎng)上可能會(huì)受事務(wù)所規(guī)模的影響，并在管制環(huán)境快速變遷的動(dòng)態(tài)場(chǎng)景下，審計(jì)意見的簽發(fā)受事務(wù)所規(guī)模影響的程度可能會(huì)出現(xiàn)變化。面對(duì)如此錯(cuò)綜復(fù)雜的情況，監(jiān)管者在審核公司股權(quán)再融資條件時(shí)是否對(duì)此進(jìn)行了考慮并有效識(shí)別，進(jìn)而將之納入審核決策的過程。換言之，事務(wù)所規(guī)模對(duì)審計(jì)意見簽發(fā)的作用程度在管制環(huán)境變遷前后的變化是否會(huì)影響到監(jiān)管者的決策結(jié)果，即監(jiān)管后果。為此，我們提出另一個(gè)備擇性假設(shè)。
假設(shè)H2:在我國(guó)的股權(quán)再融資管制環(huán)境變遷前后，監(jiān)管者都將審計(jì)意見納入了決策過程，并考慮了事務(wù)所規(guī)模對(duì)審計(jì)意見簽發(fā)的影響。
三、研究樣本選取和研究設(shè)計(jì)
（一）研究樣本選取
我們通過上市公司的董事會(huì)決議報(bào)告、股東大會(huì)決議報(bào)告和年報(bào)，手工收集1998―2003年度進(jìn)行股權(quán)再融資申請(qǐng)的上市公司作為本文的研究樣本，這樣便于考察2001年股權(quán)再融資管制環(huán)境變遷前后的情況。我們選取研究樣本的依據(jù)如下：在觀察期間，公司董事會(huì)決議報(bào)告及股東大會(huì)決議報(bào)告和年報(bào)披露了股權(quán)再融資議案和事項(xiàng)的，視為該上市公司進(jìn)行了股權(quán)再融資申請(qǐng)，并作為本研究的初選樣本；隨后，如果上市公司連續(xù)兩年申請(qǐng)都沒有得到批準(zhǔn)，我們選擇后一年作為本文的研究樣本；如果上市公司連續(xù)兩年申請(qǐng)才獲得證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，我們視為申請(qǐng)成功的研究樣本。由于金融行業(yè)的特殊性，我們從研究樣本中剔除金融類公司。最后，得到研究樣本952個(gè)，我們把申請(qǐng)成功的研究樣本歸為成功組，申請(qǐng)失敗的樣本歸為失敗組，研究樣本在觀察期間的分布情況見表1。其他數(shù)據(jù)來自CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)。
�。ǘ┭芯吭O(shè)計(jì)
1.我們構(gòu)建如下模型對(duì)本文的假設(shè)H1進(jìn)行檢驗(yàn)。
Mao=α0+α1Small+α2CI+α3Listlife+α4EM+α5Aturn+α6Quick+α7LLev+α8Rec+α9Inv+α10Roa+α11Size+ε（1）
模型（1）是參照DeFond等、Chan和Wu的模型得來［13，22］，因變量Mao為虛擬變量，如果上市公司被出具非標(biāo)審計(jì)意見，取值為1，否則為0。自變量Small為虛擬變量，如果上市公司聘請(qǐng)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所非國(guó)際四大或國(guó)內(nèi)十大，取值為1，否則取值為0。
為了控制其他變量的影響，我們放入了如下控制變量：CI客戶重要性，Chen等研究認(rèn)為，審計(jì)意見的簽發(fā)會(huì)受到客戶重要性的影響［20］；Listlife公司上市年數(shù)，公司上市年數(shù)會(huì)影響審計(jì)意見的簽發(fā)；EM盈余管理，仿效Chen和Yuan的研究，用經(jīng)行業(yè)調(diào)整的非經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)率表示，用來控制盈余管理對(duì)審計(jì)意見簽發(fā)的影響［23］；Aturn總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，用來控制公司資產(chǎn)效率對(duì)審計(jì)意見簽發(fā)的影響；Quick速動(dòng)比率；LLev長(zhǎng)期負(fù)債與總資產(chǎn)的比率，用來控制公司的財(cái)務(wù)狀況對(duì)審計(jì)意見簽發(fā)的影響；Rec應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)的比率；Inv存貨占總資產(chǎn)的比率，用來控制公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)審計(jì)意見簽發(fā)的影響；Roa總資產(chǎn)收益率，用來控制公司盈利能力對(duì)審計(jì)意見簽發(fā)的影響；Size公司規(guī)模，取總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)，用來控制公司規(guī)模對(duì)審計(jì)意見簽發(fā)的影響。
2.我們構(gòu)建如下模型對(duì)本文的假設(shè)H2進(jìn)行檢驗(yàn)。Approve=β0+β1Small+β2Big×Mao+β3Small×Mao+β4Pre_ROA+β5MIND+β6Firstholder+β7EM+β8Aturn+β9Quick+β10LLev（2）
模型（2）是依照Chen和Yuan的研究模型得來的［23］，因變量Aprv為虛擬變量，如果上市公司的股權(quán)再融資申請(qǐng)被證監(jiān)會(huì)審核通過，取值為1，否則取值為0。自變量Small定義與上述一致，Big×Mao表示大所與非標(biāo)意見的交互項(xiàng)，同理，Small×Mao表示小所與非標(biāo)意見的交互項(xiàng)，用來檢驗(yàn)監(jiān)管者在審核公司的股權(quán)再融資資格時(shí)是否對(duì)不同規(guī)模類型事務(wù)所的審計(jì)意見進(jìn)行有效識(shí)別，即本文的假設(shè)H2。
此外，為了控制其他變量的影響，我們放入了如下控制變量：Pre_ROA公司前三年的平均總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率，是為了控制公司股權(quán)再融資前三年會(huì)計(jì)業(yè)績(jī)的影響；MIND啞變量，如果公司屬于農(nóng)業(yè)、能源、基礎(chǔ)設(shè)施等國(guó)家重點(diǎn)保護(hù)性行業(yè)，取值為1，否則為0，是為了控制國(guó)家行業(yè)保護(hù)政策的影響；第一大股東持股比率Firstholder會(huì)影響公司的融資行為，我們把第一大股東持股比率放入模型，為了控制對(duì)證監(jiān)會(huì)審核的影響；EM與上述的定義一致，表示盈余管理，為了控制盈余管理對(duì)證監(jiān)會(huì)審核上市公司股權(quán)再融資條件的影響；Aturn總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，用來控制公司資產(chǎn)利用效率的影響；Quick和LLev與上述的定義一致，分別表示公司的速動(dòng)比率和長(zhǎng)期負(fù)債比率，這兩個(gè)指標(biāo)表示樣本公司對(duì)權(quán)益融資的需求程度，是為了控制其對(duì)回歸模型的影響；MB和Size分別表示公司的市凈率和資產(chǎn)規(guī)模，資產(chǎn)規(guī)模取公司總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)，把它們放入模型為了控制公司成長(zhǎng)性和資產(chǎn)規(guī)模的影響。
四、實(shí)證結(jié)果及分析
�。ㄒ唬┟枋鲂越y(tǒng)計(jì)分析
表2（見下頁(yè)）是股權(quán)再融資管制環(huán)境變遷前后兩個(gè)時(shí)期變量的描述性統(tǒng)計(jì)分析。股權(quán)再融資申請(qǐng)通過率Aprv變遷前顯著高于變遷后。非標(biāo)審計(jì)意見Mao在變遷前后兩個(gè)時(shí)期總體上沒有顯著差異，類似的，小所Small在變遷前后兩個(gè)時(shí)期也沒有顯著差異�？蛻糁匾訡I，變遷前顯著高于變遷后，表明變遷前進(jìn)行股權(quán)再融資申請(qǐng)的客戶公司對(duì)審計(jì)師的影響相對(duì)更大。上市公司年數(shù)Listlife，變遷前顯著低于變遷后。公司申請(qǐng)股權(quán)再融資前三年的總資產(chǎn)收益率ROA，變遷前顯著高于變遷后。第一大股東持股比率Firstholder，變遷前顯著高于變遷后。此外，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率Aturn、應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)比率Rec變遷前都顯著高于變遷后，然而，公司的速動(dòng)比率Quick、市凈率MB和資產(chǎn)規(guī)模Size變遷前都顯著低于變遷后。其他控制量，如盈余管理EM、行業(yè)保護(hù)變量MIND、資產(chǎn)負(fù)債率Lev在變遷前后兩個(gè)時(shí)期沒有顯著差異。
�。ǘ﹩巫兞繖z驗(yàn)
表3是管制環(huán)境變遷前后兩個(gè)時(shí)期小所與大所審計(jì)意見及其監(jiān)管后果的單變量分析結(jié)果。在變遷前后兩個(gè)時(shí)期，小所簽發(fā)非標(biāo)審計(jì)意見Mao的頻率都要顯著低于大所，初步表明事務(wù)所規(guī)模對(duì)審計(jì)意見簽發(fā)可能有影響，小所的獨(dú)立性可能較低，容易被上市公司威脅或收買參與合謀。小所和大所
2.“*”、“**”和“***”分別表示在10%、5%和1%水平下統(tǒng)計(jì)
顯著（雙尾檢驗(yàn)），下同。
對(duì)監(jiān)管結(jié)果Aprv的影響，在變遷前后兩個(gè)時(shí)期兩者沒有顯著差異。
表4是不同規(guī)模類型事務(wù)所在變遷前后時(shí)期簽發(fā)審計(jì)意見及其監(jiān)管后果的單變量分析結(jié)果�？梢园l(fā)現(xiàn)，不管是小所還是大所，雖然在變遷后簽發(fā)非標(biāo)審計(jì)意見的頻率都有所提高，但是在統(tǒng)計(jì)上不夠顯著。小所在變遷前后對(duì)監(jiān)管結(jié)果Aprv的影響有顯著差異，在變遷前的影響顯著大于變遷后；同樣，大所在變遷前對(duì)監(jiān)管結(jié)果Aprv的影響顯著大于變遷后。
表3和表4的單變量分析結(jié)果表明，在我國(guó)股權(quán)再融資管制環(huán)境變遷下，事務(wù)所規(guī)模對(duì)審計(jì)意見的簽發(fā)具有影響，初步部分支持本文的假設(shè)H1；同時(shí)，事務(wù)所規(guī)模對(duì)監(jiān)管結(jié)果也有影響，初步部分支持本文的假設(shè)H2。顯然，單變量得到的分析結(jié)果還不夠可靠，有待于依賴后面的多變量檢驗(yàn)。
�。ㄈ┒嘧兞繖z驗(yàn)
表5（見下頁(yè)）是事務(wù)所規(guī)模對(duì)審計(jì)意見簽發(fā)影響的多元回歸結(jié)果�？梢园l(fā)現(xiàn)，小所Small的回歸系數(shù)在變遷前后都為負(fù)，并且在變遷后顯著為負(fù)，說明小所在管制環(huán)境變遷后顯著地不傾向于簽發(fā)非標(biāo)審計(jì)意見，意味著事務(wù)所規(guī)模對(duì)審計(jì)意見的影響在管制環(huán)境變遷后得到了強(qiáng)化，以致事務(wù)所規(guī)模對(duì)審計(jì)意見的影響變得顯著，但是在變遷前沒有得到顯著體現(xiàn)。上述回歸結(jié)果表明，本文的假設(shè)H1得到部分支持。
表5的控制變量的回歸結(jié)果顯示，盈余管理EM在變遷前后兩個(gè)時(shí)期對(duì)審計(jì)意見的簽發(fā)有顯著的不利影響，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率Aturn、速動(dòng)比率Quick在變遷后對(duì)審計(jì)意見的簽發(fā)有顯著的正面影響，總資產(chǎn)收益率Roa在變遷前后兩個(gè)時(shí)期都有顯著的積極影響，而應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)比率Rec在變遷后對(duì)審計(jì)意見的簽發(fā)有顯著的不利影響，這與DeFond等、Chan和Wu的回歸結(jié)果類似［13,22］。
2.為了克服觀察值在橫截面和時(shí)間序列上的相關(guān)性，對(duì)Z值進(jìn)行Cluster調(diào)整；“*”、“**”和“***”分別表示在10%、5%和1%水平上統(tǒng)計(jì)顯著（雙尾檢驗(yàn)），下同。
表6是事務(wù)所規(guī)模對(duì)審計(jì)意見簽發(fā)影響的監(jiān)管后果的多元回歸結(jié)果�？梢钥吹剑换ロ�(xiàng)Big×Mao的回歸系數(shù)在變遷前后都不顯著，而交互項(xiàng)Small×Mao的回歸系數(shù)在變遷前顯著為負(fù)，在變遷后變?yōu)椴伙@著，這表明小所簽發(fā)的非標(biāo)審計(jì)意見在變遷前顯著地不利于公司股權(quán)再融資申請(qǐng)被證監(jiān)會(huì)審核通過，而在變遷后，這種不利關(guān)系沒有得到顯著體現(xiàn)。這意味著監(jiān)管效果在變遷前得到了顯著體現(xiàn)，在變遷后沒有得到顯著體現(xiàn)。結(jié)合表5的回歸結(jié)果進(jìn)一步說明，在新的管制環(huán)境下，由于審計(jì)意見被明確作為股權(quán)再融資的管制內(nèi)容，上市公司可能有強(qiáng)烈的動(dòng)機(jī)威脅或收買小所進(jìn)行審計(jì)合謀購(gòu)買審計(jì)意見，造成小所在變遷后簽發(fā)非標(biāo)審計(jì)意見的可能性降低，但是監(jiān)管者卻沒有有效識(shí)別這一行為，其監(jiān)管效果大打折扣。同時(shí)，也表明事務(wù)所規(guī)模對(duì)審計(jì)意見簽發(fā)的影響在管制環(huán)境變遷后變得顯著，可能部分來自小所與上市公司的審計(jì)合謀。上述的經(jīng)驗(yàn)結(jié)果和分析表明，本文的假設(shè)H2得到部分支持。
2.根據(jù)公司SEO的申請(qǐng)年度分為變遷前和變遷后。
此外，表6中控制變量的回歸結(jié)果顯示，公司申請(qǐng)前的盈利水平Pre_ROA回歸系數(shù)在變遷前后兩個(gè)時(shí)期都顯著為正，表明公司的盈利水平對(duì)公司股權(quán)再融資申請(qǐng)成功的可能性有顯著的正面影響。公司的盈余管理水平EM回歸系數(shù)在變遷前顯著為負(fù)，表明公司的盈余管理水平在變遷前對(duì)股權(quán)再融資申請(qǐng)成功的可能性有顯著的負(fù)面影響。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率Aturn和公司規(guī)模Size，在變遷前回歸系數(shù)顯著為正，表明在變遷前對(duì)股權(quán)再融資申請(qǐng)成功的可能性有顯著的積極影響。長(zhǎng)期資產(chǎn)負(fù)債率LLev，在變遷后回歸系數(shù)顯著為正，表明在變遷后對(duì)股權(quán)再融資申請(qǐng)成功的可能性有顯著的積極影響。市凈率MB回歸系數(shù)在變遷后顯著為負(fù)，表明公司的成長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)在變遷后對(duì)股權(quán)再融資申請(qǐng)成功的可能性有顯著的負(fù)面影響，這同Chen和Yuan的研究結(jié)果大體一致［23］。
（四）穩(wěn)健性測(cè)試
我們做了如下測(cè)試進(jìn)一步檢驗(yàn)以上研究結(jié)果的穩(wěn)健性：首先，小所被重新定義為事務(wù)所收入排名非前十大的會(huì)計(jì)事務(wù)所；其次，我們?nèi)サ袅斯蓹?quán)再融資申請(qǐng)議案被董事會(huì)或股東大會(huì)否決的研究樣本；最后，我們用操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)來衡量盈余管理。以上穩(wěn)健性測(cè)試顯示，上述的檢驗(yàn)結(jié)果與前文的研究結(jié)論基本沒有實(shí)質(zhì)性差異。
五、研究結(jié)論和啟示
事務(wù)所規(guī)模對(duì)審計(jì)質(zhì)量的影響，各國(guó)學(xué)者的研究結(jié)論均存在爭(zhēng)議。這一爭(zhēng)議的存在，意味著有必要從既有的制度背景出發(fā)對(duì)事務(wù)所規(guī)模與審計(jì)質(zhì)量的內(nèi)在邏輯關(guān)系進(jìn)行深入的分析和考察。鑒于此，本文基于我國(guó)特有的股權(quán)再融資管制環(huán)境，從制度變遷的視角動(dòng)態(tài)地考察事務(wù)所規(guī)模對(duì)審計(jì)意見簽發(fā)的影響及其監(jiān)管后果，以此來研究事務(wù)所規(guī)模與審計(jì)質(zhì)量的內(nèi)在邏輯關(guān)系并提供更豐富的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)和理論解釋。
本文基于我國(guó)股權(quán)再融資管制變遷環(huán)境，采用審計(jì)意見被明確作為其管制內(nèi)容的變遷前后兩個(gè)時(shí)期的數(shù)據(jù)，著重探討事務(wù)所規(guī)模對(duì)審計(jì)意見簽發(fā)的作用程度受制度變遷的影響及其監(jiān)管后果。經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)表明，事務(wù)所規(guī)模對(duì)審計(jì)意見簽發(fā)的作用程度會(huì)隨著股權(quán)再融資管制環(huán)境的加強(qiáng)而得到強(qiáng)化，表現(xiàn)為小型會(huì)計(jì)師事務(wù)所在管制環(huán)境變遷后顯著地不傾向于簽發(fā)非標(biāo)意見，而監(jiān)管者對(duì)這一行為在統(tǒng)計(jì)上并沒有如同變遷前一樣進(jìn)行有效的識(shí)別。
本研究分析認(rèn)為，這可能是由于在新的管制環(huán)境下，審計(jì)意見被明確作為股權(quán)再融資的管制內(nèi)容后，上市公司可能有強(qiáng)烈的動(dòng)機(jī)威脅或收買小所進(jìn)行審計(jì)合謀購(gòu)買審計(jì)意見，造成小所在變遷后簽發(fā)非標(biāo)審計(jì)意見的可能性降低，但是監(jiān)管者卻沒有有效識(shí)別這一行為，監(jiān)管效果大打折扣。由此，我們可以推論，事務(wù)所規(guī)模對(duì)審計(jì)意見簽發(fā)的影響在管制環(huán)境變遷后變得顯著，可能部分來自小所與上市公司的審計(jì)合謀。本文的研究表明，在我國(guó)證券市場(chǎng)上，事務(wù)所規(guī)模與審計(jì)質(zhì)量的內(nèi)在邏輯關(guān)系會(huì)受到制度環(huán)境變遷的影響，進(jìn)而其監(jiān)管后果也會(huì)隨制度環(huán)境的變遷表現(xiàn)出差異。
本文的啟示：
（1）事務(wù)所規(guī)模對(duì)審計(jì)意見簽發(fā)的作用程度會(huì)受到管制環(huán)境變遷的影響，這對(duì)當(dāng)前我國(guó)證券審計(jì)市場(chǎng)的改革和加大事務(wù)所做大做強(qiáng)具有重要的啟示；
（2）管制環(huán)境的變遷可能影響上市公司和審計(jì)師雙方的動(dòng)機(jī)和行為，進(jìn)而影響審計(jì)合謀的動(dòng)機(jī)和行為，加強(qiáng)對(duì)審計(jì)合謀的監(jiān)管和克服其不利影響，是進(jìn)行我國(guó)證券市場(chǎng)改革必須關(guān)注的一個(gè)重點(diǎn)；
�。�3）事務(wù)所規(guī)模對(duì)審計(jì)意見簽發(fā)的影響帶來的監(jiān)管后果會(huì)受到管制環(huán)境變遷的影響，這對(duì)我國(guó)監(jiān)管部門改善具體的監(jiān)管策略和措施具有重大意義。
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