發(fā)揮財務管理在提升企業(yè)價值中的作用論文
【摘要】財務管理作為企業(yè)管理的重要組成部分，對提升企業(yè)價值起著越來越重要的作用。本文從四個方面闡述了財務管理的激勵作用，指出了財務管理的激勵作用對于企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的重要性。
【關鍵詞】財務管理 激勵作用 企業(yè)價值
21世紀世界經(jīng)濟的競爭愈發(fā)激烈，作為世界經(jīng)濟的重要元素，企業(yè)如何在競爭中取勝？本文認為，只有不斷提升企業(yè)的價值，才能使企業(yè)在市場上“永葆青春”。提升企業(yè)價值的方式很多，如可以通過顯在的銷售管理，也可以通過潛在的財務管理控制。就財務管理對企業(yè)價值的提升而言，關鍵在于財務管理的激勵作用。發(fā)揮財務管理的激勵作用，主要體現(xiàn)在對財務關系中的各個利益集團以及各層次人力資源實施激勵，利用激勵效應維持一種對各方都有利的財務關系和財務工作效率，達到財務資源的最優(yōu)配置，維持良好的財務狀況，實現(xiàn)企業(yè)價值最優(yōu)化的理財目標。財務管理的激勵作用主要表現(xiàn)在四個方面。
一、建立高效的管理層
財務管理是一個運用科學技能、科學方法并以良好的管理品質(zhì)加以引導和控制的系統(tǒng)工程，其中起主導作用的是人，人是財務管理的根本。隨著企業(yè)制度的建立和完善及會計與國際慣例的接軌，企業(yè)財務管理面臨著嚴峻的挑戰(zhàn)，管理人員的素質(zhì)在企業(yè)財務管理中的作用更加突出。領導和直接從事企業(yè)財務管理工作的人員管理水平越高，企業(yè)財務管理的質(zhì)量也越高，因此建立高效的管理層對企業(yè)的長期發(fā)展具有重要意義。
現(xiàn)代企業(yè)的顯著特征是所有權與經(jīng)營權分離，這意味著經(jīng)營者能夠根據(jù)自己的利益從事經(jīng)營。而實際上經(jīng)營者與所有者的經(jīng)濟利益并不總是一致，經(jīng)營者更注重報酬，其考慮的是如何盡量分散自身風險，而非使企業(yè)價值最大化。因此，一種可能的利益沖突——代理沖突便產(chǎn)生了。減少這種沖突和分歧的基本途徑有二：約束和激勵。約束是被動地確保經(jīng)營者按章辦事，并不能使其努力工作，且機會成本很高；而激勵是積極的，能夠使經(jīng)營者把企業(yè)的目標作為自己的內(nèi)在追求而努力工作。管理層是現(xiàn)代公司一個獨立的利益主體，公司管理層利益的實現(xiàn)就是要將管理層、企業(yè)家的才能等現(xiàn)期無法準確判斷并量化的因素在企業(yè)的長期經(jīng)營過程中盡量準確地量化。因此管理層利益的內(nèi)容應是多樣化的，其實現(xiàn)機制應基于固定報酬與浮動激勵組合運用的基礎之上，在注重短期激勵的同時給予管理層高度或長期激勵，實現(xiàn)管理層與股東利益目標的短期與長期一致，以解決所謂的代理成本問題。
在現(xiàn)代公司制企業(yè)中，除了固定數(shù)量激勵工具外，短期與長期激勵工具所形成的對管理層利益激勵的數(shù)量都是浮動的。管理層所得到的這些浮動收入應由市場調(diào)節(jié)機制間接決定，并主要依據(jù)企業(yè)重要經(jīng)營指標的動態(tài)性改善，如當期贏利水平、企業(yè)市場占有率、企業(yè)品牌效應、企業(yè)股票價格的變更等，使之與企業(yè)的經(jīng)營效益、資產(chǎn)的保值增值相聯(lián)系，進而有利于激勵管理層更好地經(jīng)營企業(yè)。企業(yè)家是社會發(fā)展的寶貴財富，是經(jīng)濟學意義上極其稀缺的資源；管理層在企業(yè)組織機構中占據(jù)重要地位，其行為具有明顯的特殊性。因此，有關激勵機制的有效性將直接決定現(xiàn)代公司的經(jīng)營業(yè)績乃至各利益相關方的利益。
二、與供應商和客戶建立良好的供銷關系和業(yè)務關系
供應商與客戶對企業(yè)價值的創(chuàng)造起著極其重要的作用。企業(yè)在經(jīng)濟活動中不僅要通過市場交易合約來建立和維持正常的業(yè)務關系，更要通過一定的激勵措施以及激勵制度安排來拓展、深化和優(yōu)化彼此之間的'財務關系。企業(yè)對供應商與客戶通過業(yè)務拓展、經(jīng)濟利益等誘導因素實施行為引導，使他們在業(yè)務開展過程中有充分的積極性主動配合企業(yè)的財務安排。在企業(yè)的日常財務管理中，就有不少行之有效而且被經(jīng)常采用的激勵手段。如：通過現(xiàn)金折扣、現(xiàn)金折扣率及信用期設計等引導客戶盡早付款，以實現(xiàn)企業(yè)資金的順暢回收；通過簽訂長期供貨合同等手段，激勵供應商在供貨價格、付款方式以及售后服務等方面提供更大的優(yōu)惠。這些激勵手段的作用超越了一般交易本身所能起到的作用，使得企業(yè)與供應商、與客戶的關系趨同于長期利益，并且以此為紐帶在業(yè)務上積極謀求合作，由此形成彼此之間良性的、協(xié)調(diào)的利益共生關系。
三、與債權人建立良好的債務關系，確保雙贏
企業(yè)在發(fā)展過程中，按營運資金的要求，必須舉借一定量的債務并由此獲得其杠桿收益，財務管理人員應如何合理安排負債？這就要求發(fā)揮企業(yè)財務管理的激勵作用。債權人將資金出借給企業(yè)，期望按期收回本金并獲得利息收入；企業(yè)借款是為了擴大經(jīng)營，投入有風險的生產(chǎn)經(jīng)營項目，實現(xiàn)股東財富最大化。債權人事先知道將資金出借給企業(yè)使用有風險，并且將預期風險納入借款利率之中，但借款合同一旦履行，資金到了企業(yè)手中，債權人就失去了控制權。由于股東與債權人目標不完全一致，股東有可能通過企業(yè)的經(jīng)營管理者采取背離債權人而有利于自身利益的機會主義行為�，F(xiàn)代財務管理解決了這些問題，借助于特定的籌資，引導債權人主動為企業(yè)提供債務資金，甚至提供企業(yè)長期發(fā)展所需要的資金。
可轉(zhuǎn)換債券就能實現(xiàn)這種債權人的激勵效應�？赊D(zhuǎn)換債券在投資初期是一種債券，但它還可以轉(zhuǎn)換成普通股票。如果企業(yè)的財務狀況預期前景很好，尤其是企業(yè)的成長性良好，就可以提供足夠的利益以誘導可轉(zhuǎn)換債券持有者，使其由債權人變成股東。這不僅給投資者帶來高額的投資回報，也會給企業(yè)提供長期的資金來源。若發(fā)行債券的企業(yè)成長不理想，那么債券的償還性也可以保證投資者按債務本金和利息收回投資。這種靈活的投資工具能較好地幫助債券的投資者控制投資風險，使得債權人具有一定的行為積極性。從發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的企業(yè)來看，選擇這一籌資方式是基于債權人的激勵，可轉(zhuǎn)換債券就是一種有效的財務激勵工具。
四、實現(xiàn)股東財富最大化
股東財富最大化是指企業(yè)通過有效的組織財務活動為股東帶來更多的財富。企業(yè)的首要責任是維護股東的利益，承擔起代理人的角色，保證股東的利益最大化。著名經(jīng)濟學家米爾頓·費里德曼指出：“公司唯一特定的目標就是確保其投資者一個長期的回報�！惫蓶|是公司的所有者，股東對公司進行投資就是為了取得盡可能大的投資收益。投資的價值在于它能給所有者帶來報酬，包括獲得股利和出售股權換取現(xiàn)金。在股份經(jīng)濟條件下，股東財富由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場價格兩方面決定，因此股東財富最大化也最終體現(xiàn)為股票價格。怎樣才能使股東對企業(yè)的財務狀況滿意，繼續(xù)支持企業(yè)的發(fā)展？這就需要在企業(yè)與股東的財務關系協(xié)調(diào)中充分發(fā)揮財務管理的激勵作用，實行激勵性的股利政策。如固定股利加額外股利政策就是一種具有激勵意義的股利政策，即通過固定股利穩(wěn)定股東的回報期，借助于額外股利增強股東對企業(yè)利好的信心，從而實現(xiàn)對股東的鼓勵，引導股東持續(xù)支持企業(yè)，并對企業(yè)經(jīng)營前景保持信心。
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